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进入4月份，在全球可能面临粮食危机的炒作下，粮商对于北方玉米主产区粮源争夺愈演愈烈，国内玉米价格顺势上涨，特别是南北港口玉米价格不断冲高，华北玉米更是成功站上年内高位。但这毕竟是市场短期表现，面临“近忧”——临储玉米拍卖和“远虑”——进口谷物到货，其价格能否继续攀高值得商榷。

国内玉米价格涨势凌厉

进入4月份，在北方粮商集聚华北“囤粮”之后，国内玉米主产区粮价出现了东北小涨，华北大涨的现象。截止目前，北方锦州集港1920-1950元/吨，理论平舱1970-2000元/吨，周比上涨30-35元/吨；广东港口散船和集装箱玉米报价区间2040-2060元/吨和2050-2070元/吨，周比上涨50-70元/吨不等，距离春节后2100元/吨的高位仅一步之遥。

与此同时，东北玉米价格小涨，华北玉米价格更是成功站上年内高位。其中：黑龙江、吉林深加工企业收购价1630-1830元/吨，周比上升10-56元/吨。山东、河南玉米深加工企业挂牌价格相继站上2000-2050元/吨的新台阶，当地农户手中余粮水平快速下降更是使得周边玉米价格已远超今年春节后“物流不畅”期间的价格水平。今年2月中旬鲁西南、河北、河南地区玉米深加工企业收购价格仅1900-1950元/吨，现已累计上涨100元/吨之多，价格洼地逐步消失。

粮商囤粮助力粮价上涨

回顾过去的一个多月时间，国内玉米价格上涨的同时，也是北方农户玉米库存逐步转移至粮商手中的过程。据统计，目前北方农户手中余粮仅存1-2成，且出现一定“惜售”心理，与之对比，北方港口玉米库存快速上升，截至目前已达到338.7万吨，较3月初的183.5万吨累计增加155.2万吨，由此可见粮商囤粮之热情。

部分企业收购“按暂停键”

目前，美国原油几度盘中跌破20美元/桶，国内玉米酒精继续回落50-100元/吨，玉米上涨和终端补货推动，华北玉米淀粉报价周比反弹30-70元/吨。

以我国玉米深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至55元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至137元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损185元，DDGS价格上涨拟补利润空间。估算国内玉米淀粉行业开机率69%，玉米酒精行业开机率58%。

库存方面，目前关内外企业库存水平下降不明显，但嘉吉生化自4月3日起暂停收购十天不免让人开始担忧未来深加工企业收购对于当前强势玉米价格的不利影响。截止目前，国内深加工企业玉米库存平均在33天，去年同期在56天。

临储玉米拍卖或“正当时”

自今年“新冠疫情”爆发推动玉米价格上涨开始，中储粮轮换玉米拍卖始终吸引了市场关注目光。据跟踪统计显示，截止到4月8日，中储粮累计投放玉米202万吨，成交121.2万吨，成交率60%；而近期在市场有关“粮食安全”讨论的忧虑下，4月8日当周中储粮玉米拍卖全部成交，成交率高达100%。在当前国内玉米市场价格上涨的背景下，投放临储玉米或正当时。

同时，国内临储玉米4月份拍卖并非没有先例，2018年“泄库”问题最为紧迫之际，国内最早于4月12日启动拍卖，首次投放量高达698万吨，每周投放量峰值高达800万吨。虽然，目前我国临储玉米泄库压力已明显减轻，但在“粮荒”忧虑以及国内临储玉米分布不平衡，大部分粮源储备在东北的情况下，趁此机会北粮南运无疑是“长年库存”最有竞争力的时期。

进口成为未来粮价上行掣肘

近期，美国农业部报告称私人进口商对中国售出567,000吨玉米。其中，504,000吨在2020/21年度交货（即美国新作玉米）。这是继3月中下旬中国确认购买75.6万吨美国玉米以来第二次批量采购美国玉米，也是首次采购美国新作玉米。在国际油价下挫，美国玉米、燃料乙醇纷纷承压的情况下，此时中国出手可谓是“恰逢其时”。

另据数据跟踪，中国已连续五周买入美国高粱，五周合计数量达到48.7万吨，本年度累计采购超过114万吨，占到美国高粱年度出口量的五成。

虽然，从美国方面来看，目前美国高粱和玉米年度出口进度均已达到70%以上，但不可回避的一个事实是，在近期油价持续低位运行，燃料乙醇生产企业遭遇重创的情况下，未来美国玉米可出口量存在大幅上调的可能，当然，此轮原油价格战持续多久会在很大程度上影响美国谷物可出口的数量。

从价格来看，目前阿根廷玉米出口竞争力已明显下降，取而代之的是美国和黑海地区玉米。从国内外比价关系来看，在广东玉米价格上涨至2060元/吨之后，即便加征美国玉米25%关税，其理论进口已可以盈利，何况在豁免25%关税后，理论进口利润已逼近400元/吨，

当然，考虑到部分进口谷物船期在4-5月以后，本月预计仅有部分乌克兰玉米到货会影响南方饲料企业进一步追高的采购需求。

最后值得一提的是，今年4-5月期间固然是临储玉米拍卖政策最终落地的时间节点，值得关注，短期国内玉米行情有望保持高位震荡，但目前全国高速公路免费对于提振东北玉米南下消费（包括粮商囤粮）均大有裨益，一旦未来公路运费恢复常态，在近有临储玉米拍卖、远有进口谷物冲击的背景下，玉米市场是否还能持续获得强力支撑令人担忧。