天博 IOS/安卓通用版/手机APP下载

近两个月以来，我国南北玉米市场粮价“倒挂”已成为常态，一些前期囤粮的贸易商正悉数出货，甚至“亏本销售”，与美国玉米近六个月价格暴涨35%截然不同。不过，随着近期我国连盘玉米期价再现反弹，南北粮价普遍表现出“跌无可跌”的迹象，未来港口现货供应商的“春天”是否会提前到来，秋粮上市前是否还有“出货”的机会呢？我们只想说，一切皆有可能。

—今年我国南北玉米粮价“倒挂”多时，粮商利润何时否极泰来？

据统计，今年以来，我国南北港口玉米贸易长期处于“倒挂”状态，即便是2019年3月下旬至5月国内玉米价格上涨之际，粮商即期利润依旧亏损；而6月中旬南方猪瘟直接导致饲料企业玉米消耗进度放缓，市场悲观预期增加，采购心态犹豫导致亏损一度触及每吨80元之多。从下图可见，直至7月南北港口理论利润开始探底回升，但今年粮商能否改变亏损的命运，还存疑。

—北方玉米集港量同比锐减，南方“需求”成为未来关键

JCI数据跟踪，自今年5月下旬开始，我国北方玉米集港量开始同比锐减。从效益角度来看，南北粮价“倒挂”是导致北方玉米集港量减少的原因；从需求来看，南方非洲猪瘟再现导致需求量下降，东北拍卖粮源与2018年新粮存货价差有限，使得北方港口多以南运新粮为主，而拍卖粮流向周边深加工企业。至于未来集港量何时能够回升，恐怕很大程度上要看南方需求恢复的情况。

—连盘玉米期价“回踩”后反弹，市场保持近弱远强预期

上周四开始，DCE连盘玉米期价终现反弹，且连续四日。JCI综合资讯认为，在美国谷物难以大批量进口的当下，我国国内玉米价格“跌无可跌”，技术面看日图1920元/吨（0.5）位置存在明显支撑。从市场情绪来看，由于2019年全国玉米面积下降成定局，目前华北旱象初显，市场普遍保持对玉米价格“近弱远强”的预期；同时，今年东北玉米植株偏矮也令人联想到新粮上市时间是否会延迟。

综上所述，近两个月以来我国南北玉米价格持续“倒挂”既与下游需求有关，又与国际政治形势有关。南北粮价“倒挂”背景下，能够获得最终话语权的究竟是东北产区，还是南方销区，抑或是其他因素，我们需要耐心等待。当然，我国饲料养殖下游厂商作为存在“刚需”的需求方，积极防御者不妨可以考虑有策略地“盼回升”，同时结合期权运作注意风控，并静观中美谈判之间的最近进展。