USDA面积报告将落地，或引导市场重审美豆供需

本周二（3月31日）美国农业部将公布种植意向面积报告和季度库存，目前主流机构预期新作美豆播种面积与USDA展望论坛相差无几，但今年直接或者间接影响最终播种意愿和面积的因素复杂，除了较为直观的CBOT大豆玉米比价之外，来自中美贸易阶段协议执行预期、中西部天气形势、新冠病毒疫情发酵包括对于乙醇和玉米需求的影响，都将会进一步加大农民种植决策难度。当然，在经历了波动剧烈的一个月之后，对于市场交易者而言，在去年的报告月和预期出现较大的差别之后，重新审视自身对于供需结构的期望值非常重要。周一CBOT大豆期货市场收涨，交易商表示，对新冠病毒疫情或将抑制南美大豆付运的担忧，基本被玉米市场下跌带来拖累所抵消。

一方面，2020年春播美国大豆玉米播种面积齐增，农民更偏好种植玉米

根据国外机构预估，2020年美豆种植面积平均为8486万英亩，较2月份USDA展望论坛给出的8500万英亩美豆播种面积略有下降，2019年播种面积终值为7610万英亩；美玉米种植面积料为9432.8万英亩，亦高于2019年终值8970万英亩。从美国农民的种植偏好来看，似乎普遍认为在今年天气允许的条件下，玉米单产回报要高于大豆，但也引发了市场分歧。2019年播种时节持续降雨阻碍了种植者进入田地，再加上当时美豆库存接近10亿蒲式耳，不少农民放弃种植大豆转种玉米；今年考虑到大豆的巨大利差和与中国贸易的不确定性，农民对于播种玉米的偏好似乎也并不难理解（下图为近十几年来，市场平均预估与USDA3月末报告的对比，今年报告是否埋雷，还有待观望）。

对于美国农业部而言，3月末的种植意向报告的调查工作进行于3月前两周，通常这并不会有问题，但今年3月初的国际事件改变了玉米市场的游戏规则；3月上旬，受国际原油市场价格战冲击及全球新冠疫情蔓延拖累，全球能源价格暴跌，本周一（3月30日）美油盘中一度跌破20美元/桶。而在2月下旬美国农业部的年度农业展望论坛中，不仅玉米播种面积预估高达9400万英亩，还包括2020/21年度美国玉米结转库存预估量2.64亿蒲，当然这些并不包括对于乙醇需求暴跌的评估。

随着国际原油期价暴跌以及人们出行的减少，市场对于乙醇用玉米需求的减少可能会成为疫情蔓延、经济疲软背景下的行情疲软副产品。美玉米出口下滑将如何影响长期价格，尤其是持续的经济收缩对于乙醇需求将会造成多少不利影响（周一（3月30日），沙特计划从2020年5月起增加60万桶每日的石油出口量，达到1060万桶/日。同时，投资者担心全球多数国家/地区采取的封闭防疫政策可能持续数月，导致燃料需求进一步下降。受其影响，国际原油市场价格再度重挫，美国原油短暂跌破20美元/桶，布伦特原油也跌至近18年来最低水平。隔夜，美股三大指数收盘均涨超3%）。但玉米主产区农民则相对乐观，认为作物单产能弥补基本成本损失。当然支持玉米播种的最大因素还是当前CBOT大豆玉米比价，目前新作价格比2.3:1显然有利于玉米播种，机构认为如果价格比维持目前水平，则今年美国玉米面积有可能最终超过9500万英亩。

另一方面，美国春播农资基本到位，但供应链和劳动力的中断风险仍存

对于准备展开播种的美国农民而言，肥料、种植和农药已基本到位，但供应链和劳动力将是另两个更大的问题，特别是对于农场和加工商而言。随着新冠病毒疫情的蔓延，劳动力的短缺以及供应链的中断，将会给处于播种季节的美国农场主带来不利影响。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇近日在访谈中估计，新冠肺炎疫情在美国可能导致10万至20万人死亡，数百万人感染；目前美国联邦和部分州已采取措施限制人员流动。

3月初，美国政府有关实行从墨西哥入境的禁令则引起轩然大波，每年美国都会允许季节性农业工人入境，而其中70%来自墨西哥；随后美国国务院取消其在墨西哥为赴美工人办理新H-2A签证的禁令；但市场对用工短缺依然存忧。另外，低于准备开播的农民而言，时机可能不会更早，化肥、种子以及农药供应一旦因疫情防控而中断，则可能会给作物生长乃至市场带来不利影响。

总体来看，JCI观察到，今年美国新季农产品的开播以及面积形势仍然充满很大的不确定性，最终的播种面积仍然会受到很多因素的影响，除了评估影响较为直观的大豆玉米比价以外，在过去两个年度中，春播时期的天气形势不佳，播种进度或受影响以及中美阶段协议的执行预期等等因素同样加大了农户种植决策难度，再加上新冠肺炎疫情在美国本土的发酵，还可能带来生产资料供应以及劳动力的短缺问题，这些都是难以评估且需要持续跟踪的因素，本年度的播种季仍将充满很大的不确定性。