利多报告消化后，美豆期价缘何跌跌不止？

美国农业部（USDA）上周四的7月供需报告中下调了美国新作大豆单产及产量的预估数据，这种调整主要依据是美豆播种进度同比偏慢，播种窗口关闭后面积未能如期完成，而播种的延迟导致出芽落后，将影响后续生长，因此单产相应下调至48.5蒲（此前趋势单产49.5蒲），该报告对美豆期价影响中性略偏多。随着月度供需报告尘埃落定后，美国大豆亦进入关键的生长期（正常情况下7、8月份是美豆结荚、灌浆时期），鉴于今年大豆作物晩播，今年美豆生长期内对天气将更为敏感。

众所周知，此前美国国家海洋和大气管理局称本周晚些时候美国中西部产区将出现高温且干旱天气，市场一度担忧将其对根系较浅的大豆作物生长造成压力，故而市场再度抓住了天气炒作这一主题，上周五CBOT大豆期价也因而收涨14.25美分至931.50美分/蒲式耳。

然而，“成也天气，败也天气”，进入本周以来，天气预报最新显示今年美国第一场飓风Barry已经降级为热带风暴，降水带料向伊利诺伊州等中西部部分地区和密苏里州南部地区移动，其中伊利诺伊州正是中西部乃至全国最大的大豆主产州，这意味着降雨预期下将利于后期作物生长。与此同时，USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2019年7月14日当周，美国大豆生长优良率为54%，相比之下，前一周为53%,去年同期为69%。

其实大豆优良率的上调，颇令市场有些意外，因为在此之前市场预估优良率将下滑1个百分点甚至更多，结果却是大相径庭，这一数据反而上升了1个百分点。随着大豆优良率的回升，市场做多情绪因而受到打击，这也导致本周初以来CBOT大豆期价持续下跌，距离900美分关口仅一步之遥，目前电子盘大豆盘中11月合约最新报至903.25美分/蒲式耳，较上周五累计跌逾3%。

短期来言，目前天气预报称下周初美国大豆部分产区将迎来一波将为明显的降水，降雨预报缓解市场对于大豆作物生长的担忧（降水量关系着大豆的结荚与灌浆，从而决定着美豆的单产），这将给美豆期价走势带来不利，短期考验900美分一线支撑位是否有效。

另外，除了天气因素之外，市场仍在关注中美的消息。此前中美贸易战以及中国非洲猪瘟已经造成全球头号大豆进口国-中国的大豆需求急剧下滑，海关数据显示中国6月份进口大豆651万吨，均低于5月份的736万吨和上年同期的870万吨；今年1-6月份进口大豆累计3827万吨，同比减少14.7%。日前外媒报道称中国在贸易谈判取得具体进展之前不会大量采购美国农产品，中国将制约美国对台湾出口武器的企业，亦有媒体报道美国总统特朗普16日接受采访时称仍有可能对余下价值3250亿美元的中国输美商品加征关税。预计中美贸易磋商取得实质性进展前，美豆出口仍将受抑，这也成为制约美豆期价走势的重要因素。