一、近期豆类市场行情概述

　　本周美国农业部供需报告正式公布，尽管前期美豆市场小幅反弹，但面对庞大的南美产量以及略显虚弱的需求，豆类反弹还是艰难重重。总的来看，供应过剩仍是全球大豆市场的基本现状。国内豆粕市场除了要承受外部市场的供应压力外，需求不足也会导致其技术性反弹行情难持久。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素

　　1、南美大豆上市供应压力增加

　　美国农业部在3月供需报告中继续对南美大豆产量保持乐观预期，预估巴西和阿根廷大豆产量分别为1亿吨和5850万吨。当前正值巴西大豆收割高峰期，该国头号大豆产区马托格罗索州的收割进度已经接近70%，巴西全国的收割进度超过40%。部分分析机构根据实际收割数据测算的单产水平好于预期，认为巴西大豆最终产量将超过1亿吨，创下新纪录。当前阿根廷大豆大部分进入开花和结荚鼓粒的关键期，天气情况总体保持正常，产量前景可期。随着南美大豆陆续上市，全球大豆市场将感受到实实在在的供应压力。

　　2、中国需求放缓制约豆类消费

　　中国海关数据显示，2016年前两个月我国共进口大豆1017万吨，数量同比下降8.7%，金额同比下降21.9%。这种进口大豆量价双双大跌的现象在近几年并不多见。它一方面反映出在上年超速进口后国内市场需要时间消化大豆库存，另一方面也体现出在国内经济增速放缓的大背景下，企业加工收益下降进而削弱进口动力。

　　今年前两个月，国内生猪存栏量延续2015年的下降趋势，国内养殖业恢复速度远低于市场预期。尽管当前生猪养殖利润十分可观，但在错综复杂的市场形势下，养殖户补栏积极性并不高。因此，生猪存栏规模偏低仍是制约国内豆粕需求增长的重要原因。预计上半年国内豆粕等饲料消费仍会维持低迷状态，缺少内在消费提振的国内豆粕市场可能常常弱于外盘表现。

　　三、目前国内豆类现货市场方面

　　近期东北大豆价格多数稳定、局部下跌，黑河北安、嫩江等地价格略微下调20元/吨，部分粮点对于商品豆停收，市场购销迟滞拖累价格继续下滑。加工厂以及粮商目前多是随采随用，因对后市看空态度一致，这进一步加剧了北方大豆外销艰难的局面。目前全国豆粕市场销售平均价格为2537元/吨，较前期相比下跌14元/吨;其中产区油厂CP43豆粕均价为2503元/吨，下跌13元/吨;全国主要销区市场均价为2572元/吨，下跌14元/吨。

　　四、后市研判

　　随着南美大豆的巨大产量逐渐由预期变成现实，全球大豆供过于求压力继续深化，国内豆粕先于美豆进入调整节奏，整体还处于弱势区间振荡状态，后市不排除延续弱势的可能。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达