一、近期豆类市场行情概述

　　近期豆类市场延续前期的宽幅震荡走势，波动区间进一步加大。尽管存在短线支撑因素，但长期来看，全球油脂油料供应充足、库存高企等实质性利空因素仍没有改变，后期豆油市场反弹空间有限。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、豆类市场供应充足将长期压制多头人气

　　市场预期USDA5月报告将小幅上调2014/2015年度全球大豆库存至8970万吨，高于4月预估的8955万吨。对于2015/2016年度全球大豆期末结转库存，市场预期均值约9500万吨，预估区间为8500亿至1.036亿吨。如果2015/2016年度全球大豆结转库存达到预估均值，甚至达到预估区间的高位，全球大豆库存将再创历史新高。另外，对于主产国美国而言，市场预期2015/2016年美国大豆产量为38.26亿蒲式耳，略低于2014年的产量39.69亿蒲式耳，不过仍处于历史第二高位。库存方面，市场预估2015/2016年度美国大豆库存为4.38亿蒲式耳，高于2014年的库存3.63亿蒲式耳，由此美国大豆库存将创下历史新高。预计2015/2016年度全球大豆供应将继续宽松的预估，这将压制豆类价格整体趋势，夯实豆类市场熊市基础。

　　2、本年度美豆播种面积将继续增加

　　根据USDA最新作物生长报告，截至5月10日当周，美国大豆种植率为31%，此前一周为13%，上年同期为18%，五年均值为20%。今年美国大豆播种进度因天气有利超越往年水平。而春播开局良好也加深了市场对于秋收丰产的预期。另外，4月以来，大豆玉米比价飙升。笔者认为，当前正值美国大豆播种季节，在此期间大豆玉米比价走高，对于农户种植大豆具有激励作用，由此今年美国大豆种植面积存在扩大的可能性。

　　3、南美新豆上市步伐加快

　　截至上周，阿根廷大豆收割工作已完成72%，快于去年同期。照此进度，预计5月下旬阿根廷大豆将基本完成全部收割工作，而邻国巴西早在4月下旬就已经完成全部收割工作。随着两国收割进展顺利，市场主要机构均上调对两国大豆产量的预估。同时，市场预期USDA5月报告将会上调2014/2015年度巴西大豆产量至9460万吨，4月预估为9450万吨。除了产量上调的压力之外，南美大豆销售步伐也将加快：4月巴西大豆出口655.1万吨，环比增加约17%，预计5月巴西大豆出口数量将继续增加，阿根廷也将逐渐加入销售队伍。从而世界大豆出口将进一步聚焦南美，美国出口影响力下降，南美大豆上市对于价格具有压制作用。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　目前黑龙江哈尔滨地区油厂四级豆油集中出厂价格在6150元/吨，当地三级豆油出厂价在6250元/吨，当地一级豆油出厂价在6350元/吨，较昨日涨200元/吨，市场成交清淡。广东地区四级豆油报价在5900-5950元/吨，一级豆油报在6030-6050元/吨，贸易商报价偏低，上一交易日当地一级豆油成交1800吨，成交价6020-6050元/吨。山东地区四级豆油报价5950-6000元/吨，一级豆油报6050-6100元/吨。

　　四、后市研判

　　总体的来看，在美豆增产，消费有限的背景下，后市豆类油脂市场反弹空间有限，豆类市场可继续维持震荡偏空思路。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达