一、近期豆类市场行情概述

　　随着南美大豆收割以及装运均渐入佳境之际，美豆种植面积预估较上一年度仍处于增加态势，国内外豆类市场继续以震荡下跌走势为主。 4月份国内生猪存栏量环比、同比下滑，豆粕价格在供给充裕以及需求弱势的博弈之下进入下跌。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、本年度美豆播种面积将增加

　　4月美农业部供需报告无明显方向指引，数据显示2014/5年度美国大豆期末库存为3.70亿蒲式耳，低于3月份预测值的1500万蒲式耳。4月份报告仍维持巴西大豆产量9450万吨的预估，但仍高于上一年度的8670万吨;4月份报告大幅调高阿根廷2014/15年度大豆产量100万吨至5700万吨，高于上一年度的5400万吨。美国农业部预估2014/15年度全球大豆期末库存为8955万吨，较上月的8953万吨变化较小，但较上一年度的6632万吨，增幅高达35%。

　　4月份整体数据可谓不温不火，基本符合市场预期，且南美大豆已经处于收割末期，产量将不会有明显变动，市场关注点逐步转移至物流运输、下游需求以及北美天气因素变动上来，天气因素后期将成为左右全球大豆价格波动的重要因素，需持续关注。

　　美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的三月份压榨报告显示， 3月份豆粕产量为385.9万吨，比去年同期提高6.1%，但是豆粕出口量为75.7万吨，比去年同期减少5.2%，在需求不畅供给增加的背景下，豆粕市场承压较重。

　　2、国内进口数量继续增加

　　截止上周，国内进口大豆港口库存为524.6万吨，环比增加6.6%或32.65万吨。4月份预期进口大豆539.5万吨，环比增加90.5万吨，同比减少110.5万吨，3-4月份进口量同比减少主要由于巴西卡车司机罢工导致部分运输受阻影响装运，不过随着罢工导致的影响回归常态，大豆进口量将在5-7月份大幅回升，其中5月份到港量预计在680-700万吨，而6-7月份进口量均在700万吨附近，意味着后期低价南美大豆到港供应将逐步宽裕，在压榨利润仍处于较高的格局之下，这将在供给端施压国内油、粕价格。

　　3、下游养殖需求提振有限

　　截至2015年3月，全国生猪存栏量为38700万头，环比减少273万吨或0.7%，同比减少10.9%，继续创历史低位。2月份全国能繁母猪存栏量4040万头，环比减少1.7%或70万头，同比大幅减少15.7%，继续创历史低位。目前不论是外购仔猪还是自繁自养生猪养殖利润均处于亏损状态，不过随着猪肉价格回升而致亏损收窄，养殖户补栏积极性难有提高，加之处于历史低位的能繁母猪存栏量将限制短时间生猪存栏的增量，豆粕需求的增量将较为有限，难以在需求端形成支撑。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　豆粕现货价格小幅反弹，其中山东济宁地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2980元/吨;涨30元/吨。山东临沂地区油厂豆粕价格：43%蛋白：全款2920元/吨;涨60元/吨。天津内资地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2830元/吨;涨10元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2900元/吨;涨20元/吨。广东东莞地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2800元/吨;涨20元/吨。广西防城港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2820元/吨;涨20元/吨。河南周口地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2940元/吨。

　　四、后市研判

　　总体的来看，目前全球大豆供给宽松格局仍未改变，而5-6月份低价的南美大豆将大量到港，这将在供给端施压国内豆粕价格，下游需求方面，目前国内生猪存栏量继续创历史低位，而能繁母猪大幅下降也将限制仍处于养殖亏损的养殖户补栏积极性，增量将较为有限。后期国内豆粕将继续维持弱势格局。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达