一、近期豆类市场行情概述

　　近期豆类市场全线收涨。前期受到原油市场低迷拖累，大宗农产品普遍走低，但随着马来西亚洪灾的爆发，国内外油脂市场大涨，另外春节前小包装备货旺季临近，豆油库存的下降，这都成为提振油脂市场的利多因素，短期内豆油市场有望止跌企稳。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、美农业部报告或存利多提振

　　USDA最新月度供需报告即将公布，届时2014年美国大豆产量将尘埃落定。自2014年7月至11月，USDA连续五次上调2014/2015年度美国大豆产量预估，从36.35亿蒲上调至39.58亿蒲，这也是自2000年以来USDA首次连续五次上调美国大豆产量。预计后期USDA再次上调美国大豆产量的空间有限。同时也不排除USDA1月报告小幅下调美国大豆产量的可能性，从而结转库存也就存在下调空间，如果这两个关键数据有所下调，预计将带来短期利多。

　　2、贸易商积极性有限，进口豆油供给减少

　　明年1-4月船期的进口毛豆油成本比盘面高650-750元/吨，贸易商进口积极性不高，毛豆油进口量将大幅下滑，预计今年12月至明年4月月均进口量将在3万吨左右。明年5月后船期豆油成本与盘面倒挂较少，预计明年5-9月进口会恢复。当然，豆油最大的供给来自大豆压榨。虽然今年12至明年2月大豆进口量在1800-2000万吨左右，但考虑到今年蛋白需求弱于去年，预计今年12至明年2月大豆压榨量或低于去年同期，这三个月豆油总产量或为308万吨，低于去年同期的330万吨。短期内豆油供给压力相对较轻。

　　3、国内油脂市场去库存化仍旧不容乐观

　　自中央八项规定出台之后，有效的抑制住了浪费型消费和过渡性消费，也在一定程度上影响了我国目前的餐饮消费，截止2014年11月北京星级饭店餐费累计收入715179 万元，较去年同期815522万元下降12.3%，数据显示今年油脂消费情况较往年下滑明显。目前油脂旺季不旺，我国三大油脂均处于库存高企状态。截止目前，我国港口豆油商业库存118万吨，棕榈油港口库存63.1万吨，国储菜籽油库存500万吨，且不包括港口进口菜籽油库存。国际大豆和植物油供应继续充裕，2015年高企的库存仍将是压制油脂价格的主要因素。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前黑龙江大豆油市场购销清淡，大豆油行情低迷状态依然没有改变。其中哈尔滨地产三级大豆油散装零售价格4.85元-4.90元/斤，桶装一级大豆零售价格5.00元-5.05元/斤，齐齐哈尔地产三级大豆油散装零售价格4.80元-4.82元/斤，桶装一级大豆油零售价格4.90元-4.92元/斤，牡丹江地产三级大豆油散装零售价格4.75元-4.80元/斤，桶装一级大豆油零售价格4.90元-4.92元/斤，佳木斯地产三级大豆散装油零售价格4.80元-4.80元/斤，一级大豆油桶装零售价格4.90元-4.95元/斤，比较前期价格降低0.08元-0.10元/斤。

　　四、后市研判

　　总体的来看，短期内豆油市场存在超跌反弹需求，春节前的消费题材以及USDA数据将为豆类短线反弹提供支撑，但目前国内高企的油脂库存将制约未来豆油的反弹空间，后期可关注去库存化的进度，届时将决定豆油能否真正企稳走强。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达