一、近期豆粕市场行情概述

　　近期，受美豆增产预期影响，美豆价格重心持续下移，投机基金在美豆上所持的净空单数量达到近年来少有的高位，市场整体看空氛围强烈。美豆新季各合约节节败退，其中11月合约失守1000美分/蒲式耳心理关口，其他合约距离1000美分/蒲式耳也只剩一步之遥。国内进口大豆库存维持高位，美豆下滑引发远期进口大豆成本快速下降，豆类市场整体空头气氛浓重。

　　二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

　　1、美豆长势良好，丰产预期增加

　　截至9月初，美豆作物优良率继续保持在72%的高位水平，随着收割期临近，产量对天气的依赖度下降，本年度美豆大幅增产已无悬念。近期，各分析机构的调研数据陆续出台，大多数预测的产量高于美国农业部8月报告，本月11日美国农业部月度报告上调美豆产量可能性大幅增加。按照美国农业部8月的预测，2014年美国大豆产量将同比增加16%，而库存量将大增3倍。巨大的供应压力仍是困扰当前豆类市场的主要因素。

　　2、南美增产预期，远月合约承压

　　南美主要大豆生产国在2014年实现预期增产后，对于即将开启的新季大豆生产，各方同样对产量做出增加的乐观预期。其中美国农业部预计巴西大豆产量同比增加350万吨至9100万吨的新纪录。而巴西农业咨询机构预测该国大豆种植面积将扩大至3160万公顷，产量将达到9510万吨。在不出现极端天气严重威胁产量的情况下，2015年春季南美大豆供应仍有充分保证。按照美国农业部的评估，全球大豆供过于求的程度将进一步深化，远期大豆价格承受的供应压力依然较大。

　　3、国内进口成本降低，豆类仍有下行空间

　　从目前国内大豆进口成本看，2014年新季美豆进口到中国港口的平均成本目前已经降至3600元/吨之下，若按当前5900元/吨的豆油及3500元/吨的豆粕价格核算，油厂远期压榨收益多在150元/吨之上，明显好于目前。一方面，各油厂在对当前豆粕采取挺价措施的同时，抓住有利时机积极销售远期豆粕合同;另一方面，压榨利润转负为正也为后期市场下跌腾出一定空间。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　随着黑龙江省新季大豆将要上市，及市场需求平缓，全省大豆市场购销变化不大，其价格仍以稳为主。省内部分地区大豆市场价格如下：

　　哈尔滨地区：宾县大豆收购价格在2.35-2.50元/斤;尚志大豆收购价格在2.39-2.48元/斤;呼兰大豆收购价格为2.35-2.40元/斤;巴彦大豆价格在2.35-2.40元/斤。

　　齐齐哈尔地区：克东大豆收购价格在2.32-2.45元/斤;克山大豆收购价格在2.33-2.45元/斤;拜泉大豆收购大豆价格2.34-2.49元/斤;讷河大豆收购价格在2.26-2.35元/斤;依安大豆收购价格在2.24-2.36元/斤。

　　牡丹江地区：穆棱大豆收购价格在2.30-2.42元/斤;林口大豆收购价格在2.30-2.40元/斤;海林大豆收购价格在2.30-2.46元/斤。

　　佳木斯地区：佳木斯市周边大豆收购价格在2.35-2.40元/斤;桦南大豆收购价格在2.24-2.35元/斤;富锦大豆收购价格在2.30-2.40元/斤。

　　绥化地区：海伦大豆收购价格为2.25-2.45元/斤;绥棱大豆收购价格为2.38-2.40元/斤;明水收购大豆价格在2.40-2.45元/斤。

　　黑河地区：瑷珲大豆收购价格2.25-2.30元/斤;北安大豆收购价格在2.25-2.35元/斤;嫩江大豆收购价格在2.26-2.30元/斤;五大连池大豆收购价格在2.25-2.32元/斤;逊克大豆收购价格在2.28-2.35元/斤。

　　四、后市研判

　　总的来看，9月下旬至10月下旬通常是美豆的集中收割期，在此期间，包括早霜和收割期间的降雨等题材仍会不时干扰美豆的下行节奏。随着10月底至11月初美豆产量数据得到广泛认可，市场的关注点将从美豆丰产转向中国需求和新季南美大豆种植。届时，笼罩在豆类市场的空头气氛将有望缓解。

　　后市国内豆类市场将保持与美豆盘面的联动性，短期内受到空头因素打压，不排除继续向下寻求支撑的可能。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达