一、近期豆类市场行情概述

　　目前豆类市场丰产的预期基本已经成为现实，美国农业部8月份的供需预测报告再次大幅上调2013/14年度美豆产量预估数据，较上月预估上调了43万吨至1.0385亿吨，创历史记录，同时报告还上调了2014/15年度美豆期末库存预估数据1171万吨，较上月增43万吨，是2013/14年度期末库存的3倍。豆类市场整体处于重压之下，油脂市场短期内难以受到有利提振。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、全球大豆期末库存增加压力较重

　　从全球范围来看，美国农业部最新供需预测报告小幅下调了2014/15年度全球大豆产量预估数据，但仍是创历史记录水平，预计2014/15年度全球大豆产量为3.0469亿吨，较2013/14年增2074万吨，增幅7.3%。2014/15年度全球期末库存将上升到8562万吨，较上月上调了31万吨，库存消费比将达到,3.21%，整体来看，全球大豆将连续三年大幅增产，期末库存也保持回升态势，全球大豆供应格局逐渐趋于宽松，未来全球豆类价格将承受较大压力。

　　此外，美国农业部8月供需预测报告再次上调南美2013/14年度出口量，预计将达到5480万吨，南美豆的集中出口导致中国近几个月进口量大幅上升。

　　2、厄尔尼诺未爆发天气炒作降温

　　根据美国国家海洋和大气管理局(NOAA)8月18日发布的厄尔尼诺预估报告显示，自4月以来，中东太平洋表面温度持续下降，截止到8月18日，SST指数已经下降到-0.3，低于临界值0.5摄氏度。厄尔尼诺现象发生的概率不断被下调，目前NOAA预计今年秋冬季厄尔尼诺现象发生的可能性为65%，此前预估发生概率为80%。厄尔尼诺的威胁不断减弱，油脂缺乏利多炒作题材。

　　3、国内市场缺乏消费题材炒作

　　从国内油脂市场来看，高库存低需求仍然是油脂市场的主基调。因近期大豆到港量较大，且夏季大豆不易保存，油厂普遍维持较高的开机率，导致豆油库存仍然不断攀升，截止8月27日，国内豆油商业库存总量达133.6万吨，较去年同期的105万吨增加28.6万吨，增幅为27.2%，棕榈油的港口库存也维持在101.3万吨，均处于历史较高水平。此外，国储菜油库存维持在500多万吨，加上200万吨的商业库存，国内菜油库存高达700万吨。油脂市场整体库存压力不减，在“三公”消费受限导致油脂整体需求低迷的大环境下，预计油脂市场去库存仍需要较长的时间，在油脂库存没有出现明显下降的情况下，油脂基本面难言好转，油脂弱势行情反转还言之过早。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前油脂市场成交较为清淡，产区报价方面，黑龙江哈尔滨地区油厂四级豆油集中出厂价格在6000元/吨，当地三级豆油出厂价在6100元/吨，当地一级豆油出厂价在6200元/吨。天津地区四级豆油油厂报价在5700-5750元/吨，当地一级豆油报价5850-5900元/吨，较昨日持平，成交议价可放低50元/吨，上一交易日当地一级豆油成交约800吨，成交价5830元/吨-5850元/吨。广东地区四级豆油报价在5650元/吨，一级豆油报在5800元/吨。

　　四、后市研判

　　总的来看，美豆超预期丰收为全球豆类市场带来一定压力，另外油脂市场巨大的库存压力仍需要较长时间的消耗，在无明显利好题材炒作的情况下，油脂市场将维持弱势格局。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达