一、近期豆粕市场行情概述

　　目前在南美新季大豆丰产预期较强等因素的作用下，美豆处于弱势运行之中，这在一定程度上也拖累了国内大连豆粕市场走势。加之国内饲料企业春节前备货活动已接近尾声，豆粕市场缺乏上涨动力，短期内或将维持弱势整理格局。

　　二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

　　1、大豆表现强于玉米，未来或将扩种

　　全球大豆供应朝向宽松方向发展的总基调没有发生实质性变化。由于美豆与美玉米的比价处于相对高位，且在刚刚过去的2013年，美豆价格要相对强于美玉米价格，在种植利润的驱动下，2014/15年度美豆种植面积有可能增加。相关机构也做出了预测，根据Informa公司最新的报告数据显示，2014年美国大豆播种面积将达到8190万英亩。与此同时，摩根士丹利预计2014/15年度美国大豆播种面积将达到创纪录的8050万英亩，同比增长5个百分点。虽然各大机构统计数据的口径不尽相同，但无不说明全球大豆远期供应压力仍非常大，这令包括豆粕在内的全球豆类产品价格承压。

　　2、南美天气升水，但丰产仍旧可期

　　阿根廷短期或天气升水，但丰产仍可期。气象预报显示，从本周开始科尔多瓦地区开始降温，从最高的38-39摄氏度降低到30度附近，局部地区有降雨，可能缓解大豆生长压力。从中长期预测看，1到3月份，阿根廷降水预期水平或将高于常年，主要表现在大豆主产区布宜诺斯艾利斯以及科尔多瓦等地的降水超过平均水平的预期明显增强，这有助改善并扭转自2013年12月份一直持续的酷热干燥天气局面。美国农业部预计2013/2014年度巴西大豆产量调高100万吨至8900万吨，较上年度增产8.5%。维持预估阿根廷大豆产量为5450万吨，较上年度增长10.5%。因此，阿根廷局部高温天气可能使得美豆呈现天气升水，但中长期看丰产仍可期。

　　3、国内库存增加，需求将转淡

　　国内油厂库存可能逐步增加，后期需求可能转淡。中国海关上周五公布，中国2013年12月进口大豆740万吨，较同比增加25.6%，环比增加22.7%。数据显示，中国2013年1-12月大豆进口总量为创纪录的6340万吨，同比增加8.6%。国内油厂豆粕净库存为60.22万吨，油厂库存有所增加但总体压力并不大，未执行库存为246.75万吨，未执行合同处于高位水平，显示下游备货需求支撑市场。

　　三、目前国内豆粕现货市场方面：

　　临近春节，市场购销逐步转淡，目前黑龙江佳木斯地区油厂豆粕价格：42%蛋白：3900元/吨。吉林四平地区油厂豆粕报价：43%蛋白：3890元/吨;跌20元/吨。辽宁大连地区油厂豆粕报价：43%蛋白：3890元/吨。河北秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：1-3月一口价3820元/吨。4月一口价3630元/吨;跌70元/吨，基差M1405+350元/吨。5月一口价3580元/吨，基差M1405+300元/吨。6-8月一口价3480元/吨，基差M1409+350元/吨。天津内资油厂豆粕价格：43%蛋白：3810元/吨;42%蛋白：-50元/吨;45%蛋白：+130元/吨;;46%蛋白：无货，昨成3780元/吨。江苏连云港地区油厂豆粕报价：43%蛋白报价3880元/吨

　　四、后市研判

　　总的来看，尽管目前南美地区豆类存在天气升水，但依旧不排除丰产的可能，另外鉴于2013年底美国大豆市场表现强于玉米，在新的一年，大豆面积将进一步扩种。国内市场目前库存充足，由于临近春节，市场购销略显清淡，后期可关注节后市场需求状况，届时将更多指引国内豆粕市场。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(个人观点，仅供参考) 墨达