避险情绪拖累大宗商品走弱 - 哈尔滨谷物交易所

　　昨日，国内油脂油料板块集体走弱，油脂承压低位偏弱运行，双粕全线下挫。截至午盘收盘，豆粕主力合约下跌3.51%，菜粕主力合约下跌3.07%。

　　市场人士纷纷表示，油脂油料品种的下跌与海外原油走弱、黄金走强、CBOT大豆走弱以及ICE油菜籽走弱有明显的同步性。

　　“周一美豆及国内豆菜粕单边整体呈现较大幅度下跌，豆粕跌幅最大，菜粕次之，美豆跌幅最小。除宏观方面的不利影响外，我们认为近期海外市场的下跌更多源于悲观预期的兑现而非新利空因素的出现，”银河期货分析师陈界正说。

　　格林大华期货分析师刘锦告诉期货日报记者，引发本轮油粕双跌局面形成的主要原因是宏观巨震和基本面供应转好形成的共振所致。随着硅谷银行暴雷，第一共和国银行和瑞士信贷相继出现危机情况，宏观危机冲击黄金和白银等避险产品大幅上涨，商品类大宗商品价格整体承压下行。同时，油脂油料供给端修复向好，市场预期二季度之前市场供应充足，加之农历春节后贸易商集中采购的高价位双粕基差出现杀价抛货现象，集中盘面抛售形成了周一双粕的大幅下跌。

　　“SVB、瑞银等风险事件冲击市场，市场交易金融风险加剧可能带来的全球经济衰退风险。美国最新CPI数据环比增加，3月议息会议备受瞩目。因此，短期市场避险情绪高涨，拖累大宗走弱，继油脂跟随原油下跌之后，蛋白粕也呈补跌走势。”中信期货分析师王聪颖说。

　　近期，美国金融系统动荡引发流动性危机，全球资金均在选择去往更安全的“避风港”，原油的持续下挫，带动包括美豆等在内的全球商品走势承压。徽商期货分析师刘冰欣介绍，从基本面看，中国大豆的采购需求从美国即将转向巴西，阿根廷干旱天气仍在持续，近期包括油世界在内的多家预测机构将阿根廷2022/2023年度的大豆产量下调至2800万吨，低于USDA3月供需报告中的3300万吨，但巴西的创纪录的丰产部分却足以覆盖阿根廷大豆减产量，因而美豆近期走势承压。

　　事实上，目前国际油料现货销售利润仍十分丰厚。昨日，巴西大豆4月CNF报价在1560美分/蒲式耳左右，与其1200美分/蒲式耳左右的平均种植成本相比溢价显著。而加菜籽4月CNF报价在870加元/吨左右，与其732加元/吨的平均种植成本相比亦有所偏高。国海良时期货分析师孙啸表示，在宏观压力不算释放的背景下，高利润的脆弱性被逐步凸显。因此，可以看到自2月份以来，巴西大豆到岸升贴水已从148美元/吨滑落至93美元/吨，且在近期出现加速趋势。而国际油菜籽由于前期已持续下跌，风险有所释放，长期来看相对大豆下方空间更为有限。

　　孙啸表示，全球大豆、油菜籽供需环比向宽松的大方向未有变化。最新的Conab报告将巴西大豆产量下调1%至1.51亿吨，原因是巴西最南部大豆主产区受干旱影响单产。同时，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所下调大豆产量400万吨至2500万吨。尽管如此，南美大豆总体产量比上一个灾年有所恢复的方向不变，但恢复程度确有缩水。全球油菜籽方面，除加拿大确定性的产量恢复之外，澳大利亚农业部显示该国创纪录830万吨的油菜籽产量正不断对市场形成压力。印度油菜籽也正迎来收获期，预计产量将在1150万吨以上。全球油菜籽库销比触底回升的确定性极高。（期货日报）

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