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2020年6月20日—6月26日（第26周），尽管这周我国临储玉米交易细则有所收紧，但是依然未改第五周拍卖继续全部成交，不过成交均价有所回落。端午节后（周日），我国玉米市场价格继续走高，其中山东深加工玉米挂牌价跳涨百元，多家企业站上2300元以上。玉米成本压力刺激我国深加工产品报价随之大涨，但是淀粉提价幅度与玉米相近，淀粉效益依然维持亏损，然而玉米酒精提价幅度更大，东北酒精企业理论效益回到盈利线上。具体情况JCI现分析如下：

1、拍卖成交火旺，节后山东玉米飙升拉动深加工产品报价

6月24日（周三），今年我国第五次临储玉米拍卖继续全部成交，2014-2015年产东北三省一区玉米398.8万吨继续满额成交，五周累计成交1985万吨，第五周成交均价1871元/吨，较上周下降13元/吨，溢价空间130-390元/吨，因交易细则略有收紧。成交均价推算，黑龙江省拍卖玉米进厂成本1920元/吨，吉林省拍卖玉米进厂成本2010元/吨，黑吉拍卖玉米到山东省的价格约2170-2210元/吨。周五时，山东深加工企业玉米收购价2180-2320元/吨，端午节后（周日）普遍提高60-110元/吨。

即便终端备货需求谨慎，但是在玉米原料走势的带动下，近期国内淀粉与酒精价格再度大幅上涨。以拍卖玉米均价进厂成本估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉亏损87元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损200元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利134元。

2、多空交织国内豆粕窄幅波动，玉米副产品行情表现各异

近两周以来，美豆上涨的主要动力来自于中国买家的集中采购。同时全球新冠疫情依然堪忧，英国、德国多家肉类食品加工厂出现聚集性感染，北京新发地爆发新疫情之后，中国加强了对肉类进口的监管和防疫。尽管中美关系仍在多问题上严重分歧，但是近日美国官员表示，美中贸易协议不仅依然完好，而且在协议中一些领域实际上已经取得了建设性进展。多空因素交织下近期我国豆粕现货窄幅波动，6月28日全国豆粕均价2767元/吨，周比下降6元/吨。

当前我国深加工企业玉米库存短缺和拍卖玉米仅是陈粮，导致胚芽供应不足，近期玉米胚芽粕价格整体涨幅100-150元/吨。6月份以来，我国麸皮价格持续攀升至今1700-1800元/吨，推动玉米纤维替代力增加而价格累计反弹100元/吨左右。国内玉米DDGS供应偏紧，近一个月累计上涨50-100元/吨。相比之下，受水产需求偏空和豆粕比价影响，蛋白粉价格触底后局部小涨60元/吨。

总之，受国内玉米强劲上涨之力，近期我国玉米深加工产品大幅跟涨，另外玉米副产品也在其他替代和供应偏紧的推动下不同程度的回升。但是，单凭玉米一己之力拉动的行情可能涨也快、落也快，特别是临储玉米达到出库期之后，终端需求不足增加库存消化时间，中美第一阶段协议执行可能加快但又极具政治敏感度等，因此短期我国玉米及深加工产品强势行情还有时效，但同时下行风险较大，风险防控万不可缺失。