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2020年4月11日—4月17日（第16周），我国华北华东深加工玉米收购价持续上涨，山东多家突破2100关口，原料成本的压力传到至下游深加工产品，近期国内玉米淀粉与酒精报价延续涨势。但是，预计我国进口大豆将于4月底之后批量到港，供应增加担忧使得国内豆粕价格缓步下跌，玉米副产品在粕类蛋白市场偏空趋势下价格走势分化，其中国产DDGS行情还处于强势余温中。然而，4月中旬美国DDGS出口价格明显下跌，可能成为压下国产DDGS的最后一根稻草。具体情况JCI现分析如下：

1、华北玉米价格继续冲高，成本推动淀粉酒精价格反弹

3月下旬以来，我国玉米价格加快上涨，因为高速免收费的政策优惠大大增加了东北玉米外运数量和半径，更多东北粮源流向南方和内陆饲料企业或者贸易商手中，深加工企业玉米成本较去年同期提高100-220元/吨，深加工效益不佳导致收购量偏低。4月中旬，黑龙江深加工企业玉米挂牌价1670-1800元/吨，吉林深加工企业玉米挂牌价1780-1890元/吨，周比部分上涨10-30元/吨；山东深加工企业玉米收购价2000-2110元/吨，周比上涨10-140元/吨不等。

玉米涨势对淀粉和酒精价格起到重要提振，本周国内玉米酒精价格反弹25-100元/吨不等，玉米淀粉局部续涨。以深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损缩窄至8元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至140元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损缩窄至45元。估算国内玉米淀粉行业开机率67%，玉米酒精行业开机率55%。

2、进口量大担忧近期国内豆粕下跌，玉米副产品价格走势分化

尽管疫情扩散形势严峻，但是作为重要经济支柱，巴西农产品出口物流阻碍的影响小于担忧。数据显示，今年3月29日至4月11日期间，巴西大豆累计装出633万吨，较去年同期增幅44%，4月份巴西大豆对华出口量可能接近1000万吨，估计5-6月份我国进口大豆总量将达到980-1000万吨。预计4月底，我国多数油厂陆续恢复开工，近期国内豆粕价格缓步下跌，截止周五全国豆粕均价3196元/吨，周比下降41元/吨。

美国燃料乙醇大减产导致3月中旬起美国DDGS出口价格飙升，但是不论是美国本土还是出口的价格压力增大，4月中旬美盘DDGS价格明显回落，对华CNF下降至283美元/吨，降税后进口成本约2160-2180元/吨，而这周我国南方国产DDGS还在2360元/吨高位，预计国内豆粕比价与进口成本双施压下，国产DDGS即将冲高回落。同期，因受供需差异和豆粕比价利空影响，国内淀粉副产品行情呈现涨跌互现。

总之，国内玉米价格走高，推动深加工企业提高淀粉和酒精报价，同时我国进口大豆可能在未来2个月出现“井喷”，国内豆粕价格连续回落，利空部分玉米淀粉副产品出现下跌，但是国产DDGS市场表现相对强势。短期来看美国DDGS进口成本已经大幅回落，将利空国产DDGS顺应粕市回调。后期关注中国对美国DDGS进口双反关税政有望取消，恢复我国进口DDGS增量供应。