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一、年后玉米走势回顾

2020年一季度，玉米市场先是受到春节假期的影响，节后则持续受到新冠肺炎疫情的影响，导致物流异常和上下游情绪趋于紧张。从春节过后玉米价格就一直在涨，近期更是全国范围内的玉米价格全面上行，而且华北深加工企业收购价格大部分都突破了"1"元/斤大关。目前东北售粮已经基本结束，粮源转移到贸易商手中，在拍卖开始之前贸易商和用粮企业之间仍将继续博弈。

一季度价格出现两波明显上涨，一是春节后由于物流中断导致价格快速上涨；

二是进入3月后，随着疫情蔓延市场恐慌情绪升级，加上贸易商大量建立库存，继续推高价格。

二、主导下面价格的主要因素

由于二季度临储拍卖将开始，因此市场定价基准将从市场成本转向市场成本和拍卖成本的均衡。随着气温回升和降水增加，非洲猪瘟疫情也存在反复的风险。另外，中美贸易阶段一协议的执行情况是否会带来大量进口谷物也需要关注。

拍卖：

东北地区重点关注近期中储粮拍卖成交情况，根据近两日拍卖情况来看，成交率100%且溢价较高可见东北市场看涨情绪保持高涨，以昨日吉林省公主岭地区成交为例，二等玉米拍卖底价1900元/吨，平均成交价1920-1930元/吨，溢价约20-30元/吨，拍卖价格相较当地现货价格也是处于高位的。

中储粮、中粮、中央直属，这三种粮库说白了是一家。都是国家的，只是各有分工。中储粮更偏轮换，中粮更偏向临储，中央直属在轮换、国储、临储、地储都有涉及，更偏向于各地地储。

进入4月份，新一年拍卖季临储玉米每周投放量和拍卖底价再度成为市场关注焦点。上周五，有关2000万吨临储玉米拍卖的传闻再现。

传闻一：今年临储玉米拍卖总量料缩减，投放量缩减为单周200万吨，累计2000万吨(且有关拍卖底价提高的消息仍在传播)。

传闻二：约有2000万吨临储玉米转为一次性储备轮换，情况类似于2016年。

当然，这些传闻并未得到证实。需要注意的是，春节后为了防止物价因物流问题暴涨，中储粮玉米拍卖延续至今。截至3月27日，已累计投放中储粮玉米179万吨，累计成交110万吨，成交率62%，一周内成交12万吨，成交率77%。既然中储粮玉米拍卖已成 "常态"，那么若粮价持续上涨，临储玉米又何尝不会适时投放呢？所以说近期玉米行情的强势虽然难改，但也是存在风险的，毕竟距离国储拍卖的时间越来越近，国储粮可不仅仅是陈粮，也有收购的新季玉米，所以不要单纯的认为国储粮与市场现有粮源没有冲突，其实是市场上没有的粮国储有，市场没有的粮国储也有

【1】2018年4月12日临储玉米开始拍卖，同期共进行了29次拍卖，累计投放量为21988万吨，实际成交量10012万吨，平均成交率46%。

【2】2019年5月23日国家临储玉米开始拍卖至10月17日，21周累计投放临储玉米8059万吨，实际成交量2191万吨，平均成交率27.19%。2019年拍卖底价较2018年提高200元/吨。

拍卖时间方面，之前网上一直传言4月12日出文件，4月23日开拍，但今天到现在为止还没有任何消息。今年，好多专业人士分析：按照目前的行情，临储拍卖提前拍卖亦有可能，因为三月中下旬以来，玉米上涨幅度超越150元，最多的厂家已经达到200元。加之粮商惜售情绪较为明显，造成粮源较为紧张。四月投放临储既可以缓解厂家用粮紧张的局面，也可以稳定市场。所以，四月份临储拍卖具有很高的呼声。

那么，今年临储玉米是啥时候拍卖呢？从历年临储拍卖时间来看，差不多都是每年五月份，因为五月市场余粮较少，临储拍卖基本上已经不影响农户售粮，临储玉米供应市场，弥补基层余粮不足的弊端，临储粮肩负着缓解满足市场的需求。但是，临储玉米拍卖也有提前的时候，2018年就是例子，开始于4月12日，之所以提前是因为：玉米市场价格起伏较大，所以临储粮提前走向市场，其寓意不言而喻，那就是稳定市场，确保市场的供应。并且临储拍卖一般来说会提前十来天发通知，如果最近几天还没有出台政策，那么临储拍卖与往年一样在五月中旬的概率比较大

市场需求：

饲料需求的恢复程度仍是最大的看点。按照官方针对400个定点县的监测，2月份能繁母猪存栏环比增长1.7%，连续5个月环比增长，比去年9月份增长10.0%。全国有27个省份能繁母猪存栏环比增长，比1月份增加5个省份。2月份全国年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数量环比增长3.4%，这是自去年9月份开展监测以来首次环比增长。生猪恢复是否真如样本数据显示一样顺畅，市场存在一定争议。预计二季度存栏环比大概率会逐月提高

贸易商的库存节奏：

3月开始，东北贸易商又出现一波建库存。北港库存从200万吨的偏低水平回到350万吨的正常偏高水平。但是我们注意到，这批粮的成本已经高于去年拍卖粮成本，如果拍卖底价不提高，那么到5-6月拍卖粮出库，这批粮的成本是高于拍卖成本的。所以如果拍卖不提价，那么大概率贸易商会在4-6月消化这部分库存，对价格形成一定的打压。但同时也需要注意，如拍卖不提价，那么与市场粮相比价格属于偏低水平。如果新粮生长不如预期或有其他利多刺激，可能导致贸 66易商在拍卖的中后期大量接拍建立结转库存，支撑现货价格出现翘尾行情——这种情况在18年和17年都有出现。

反之，如果拍卖价格提高，那么贸易商会不急于处理手上的库存，相应的建立大量拍卖陈粮结转的可能性也会降低。

三、后市展望

综上，目前玉米价格处于偏高水平，并且盘面远期还有升水，因此在没有新的利多因素之前，价格上涨空间有限。但受疫情担忧的情绪支持，预计短期内价格回落空间也有限。4月份大概率要公布临储拍卖的信息，届时根据底价和开始时间来选择方向和策略：如底价不提高，关注现货是否会带动近月出现回调；如果底价提高，那么近月可能会强于远月，新粮上市后价格下跌的幅度也会加大，可能有正套机会。