2020年3月4日，国内玉米均价收于1856.63元/吨，环比上涨0.79%，同比上涨3.93%。3月开局以来，玉米市场打破僵局，气氛突然升温，在涨价的背景下，利好因素不断涌现和被放大，但后期的利空及限制因素，业内仍需警惕潜在下滑风险。

　　3月份以来，虽然下游市场需求没有明显起色，但是中长期利好因素已经对产区业者形成鼓舞，东北产区开始率先挺价，贸易环节积极收购建库，深加工企业也提价收购和留住周边粮源。本周市场贸易粮和深加工收购价格较上周上涨30-50元/吨，并且有继续上涨势头。

　　何种因素推高市场热情?

　　首先，临储拍卖底价预期和结转库存结构，支撑业者对中长期行情的信心。

　　按照往年情况，临储拍卖多根据基层余粮情况，在保证基层售粮的情况下，在4-5月份适时启动，拍卖时间多在产区新季玉米上新之后，同年10月底结束。在此期间，陈粮拍卖底价成为市场重要指导。

　　以2019年东北地区临储玉米拍卖底价为参照，结合2020年运输成本(考虑高速路通行费减免之后，运输成本较2019年度有所下降)，从表1可以了解，吉林地区二等粮集港成本价在1875元/吨左右，与目前锦州港二等新粮收购价格大致持平。结合拍卖初期合理溢价和新陈粮合理价差问题，拍卖初期，陈粮集港成本价有上浮空间，在此预期支撑之下，部分港内厂家对目前收购成本较为认可，逐渐收购建库。

　　预测底价成交玉米集港成本表

　　另外，再来了解临储剩余玉米产区分布结构，据卓创数据，目前临储库存剩余5759万吨，其中大部分为2015年产玉米，总量5600万吨左右，根据表2对2015年临储玉米分省剩余量的统计，辽吉和内蒙地区临储玉米剩余总量在2600万吨左右，临储库存优质粮比重较少，加强了市场抢收优质粮的需求。

　　2015年产临储玉米分省剩余量统计表

　　其次，售粮节奏失衡，加剧“基层没有粮”的预期。

　　春节之后，受公共卫生事件影响，产区玉米基层购销恢复较慢，后期各区县根据实际情况，把控复产复工节奏，其中辽宁地区粮食物流和购销启动较早，吉林白城、长岭、榆树和黑龙江大庆、齐齐哈尔南部等地区，受铁运条件便利或粮食物流便利等利好，粮食购销相比其他地区活跃度高，目前局部潮粮基本见底，而其他地区基层购销尚未恢复，外调玉米难度较大，市场业者对于基层粮源见底的认知强化，在核算中长期收益较有保证的情况下，提价收购建库。

　　从目前市场运行情况来看，供应方面，根据卓创数据，截至3月4日，东北基层售粮进度62%，基层仍有38%余粮，随着余粮水分减少和雨季来临，3月上旬栈子粮逐渐开始销售，粮食物流进一步启动，玉米贸易运转半径继续扩大，市场供应面仍显宽松。业者心态方面，贸易环节建库心理成本价高点有约束，继续追高建库意向趋弱。

　　目前东北玉米市场的价格上涨，多为中长期利好因素的提前透支。临储拍卖底价对玉米市场价格是把双刃剑，在拍卖期间，陈粮的成交底价是对市场底端价格的重要支撑，但也是高价的有效约束线。受此支撑和限制，短期东北玉米市场价格依然是偏强运行，但上行空间有限。卓创预计，3月上旬北方港口二等粮收购价格高点在1900元/吨左右，中旬气氛缓和，市场进一步走势需静待政策信号指引。