在上周印尼总统宣布将在5月23日恢复棕榈油出口后，本周国内豆油、棕榈油等食用油价格依然居高不下，豆油现货市场参考，截至5月25日午间，国内沿海主要厂商-级豆油现货平均报价约12270元/吨，大连地区约12050元/吨、天津地区约12150元/吨、日照地区约12150元/吨、张家港地区约12300元/吨、东莞地区约12480元/吨、防城港地区约12200元/吨左右。

印尼政策不定,总有新花样

5月19日晚，印尼总统称将在5月23日恢复棕榈油出口。5月20日上午，印尼财长称印尼将棕榈油国内义务规模定为1000万吨，笔者此前解读过，这要求留存部分棕榈油在国内，变相减少了棕榈油出口预期，并非恢复全部棕榈油出口，是个国内市场义务(DMO)政策。

5月23日，印尼宣布可以申请出口棕榈油，但印尼贸易部规定，要求企业必须获 得出口许可才能出口棕榈油。出口许可证的有效期为6个月，公司必须每月报告其出货量的实现情况。由于并未公布具体细节，雅加达的-家公司表示在等待细则出台，后再开始出口。这说明的政策的不确定性，印尼棕榈油生产商还未敢放宽心的出口棕榈油。换位思考一下 也能理解，毕竟有前车之鉴，印尼贸易商也怕自己装好船的棕榈油在即将离港时，遇到政策调整、又或是海军舰船驱赶回港。

另外，此前为帮助控制零售价格而向食用油生产商提供的补贴，将在5月31日之后停止，届时政府将实施-项控制原材料价格的新政策，印尼棕榈油交易商对此也是忧虑和观望心态，不知道6月份政府会怎么安排。

5月24日，印尼贸易部称，印尼将发布每月的棕榈油出口配额，以确保 当地供应充足。生产商可以选择申请补贴或申请出口许可证。目前只有毛棕榈油、24度精炼棕榈油、33度精炼棕榈油和二手食用油可以申请出口许可。

5月24日，印尼政府称，将根据棕榈油生产商的精炼能力以及当地食用油需求水平，来确定其强制性国内销售量。同日，印尼要求所有在该国运营的棕榈油公司进行审计，并要求这些公司在印尼设立总部。这说明了印尼要对棕榈油的生产运营和出口情况，继续加强管控力度，也意味着印尼政策的变化更易影响棕榈油行情，以及相关食用油脂。牵一发动全身，短期棕榈油行情被印尼政策拿捏住了，具有较强的关联紧密性，未来该国在出口方面的细节调整上变令油脂行情充满了不确定性。这又让短期国内沿海棕榈油库存较难迅速回升，供应偏紧支撑棕榈油价格上调，也增加了部分买家对玉米油等替代食用油脂的消费需求。

国内豆粕胀库和厂商挺油

近期山东、广东地区部分油厂有豆粕胀库迹象，上周末山东地区油厂豆粕库存近10万吨，广东地区豆粕也在10万吨以上。由于随着国内大豆到船,以及每周拍卖50万吨进口大豆,而且上周国内油厂开机率增至68%左右,国内豆粕库存提高,这压制国内豆粕基差走低,反而又助推厂商挺油。在近- -周的时间里,山东和广东地区豆油基差上调明显, 均上调超100元/吨。除豆粕胀库、和棕榈油供应紧张的带动外,市场上也有传闻称个别大集团在带头挺油扛价。

综上，印尼虽然恢复了棕榈油出口，但又没完全恢复，印尼通过多重手段渐渐加强了对棕榈油生产到出口环节的管控，经常性的干预政策与市场自身的调节功能相悖，意味着棕榈油行情更易受到其政策变化的影响，笔者猜测，或许未来印尼棕榈油会成为其政府体现职能和权威的象征性绑定工具。而棕榈油期货作为市场心态和资金流动的体现，也会更加敏感和易波动，并联动影响豆油等相关油脂。

现阶段豆类油脂市场纠结的点在于，印尼在政策上充满不定因素，并未完全放开棕榈油出口;美新豆正在播种，天气炒作不足以指引油脂市场;国内豆类油脂供应偏紧，厂商有挺价现象。这使得中游豆类油脂经销商所承担的风险增加，由于处于油脂消费淡季，往年-般是 豆油低价的月份却居于高位，经销商现货报价跟不上盘面和厂家的涨幅，采购一车豆油现货的成本能顶去年两车还有余，高价买完货不容易高价卖，而且走货也慢，经销商一般都采购谨慎， 备货心态纠结，买也不是买也不是。即便想在油脂期货上做做对冲，但当前价格较高，连盘豆油却仍处上升通道，多空双方也都有操作道理，很难参与。

目前笔者观点是，短期连盘豆油或跟随消息面炒作高位震荡，多头占据优势，缺乏实质利空消息，暂时维持高位震荡思路应对，即逢回调适合补点刚需，逢反弹出出货。6月份若棕榈油能有集中到船，或将优先压制棕榈油基差，对连盘油脂盘面的影响可能是次要影响。后续关注印尼政策调整细则和出口进度、美豆天气炒作、国内疫情和其他宏观消息等。

盘面上，连盘豆油09短线震荡区间上移至11100-11600,上方压力参考11650,区间支撑参考11400/11200。

(中国粮油信息网)