巴西植物油行业协会首席经济学家丹尼尔·阿马拉尔日前表示，今年巴西大豆出口不会受到新冠疫情影响，对华出口将保持强劲势头。阿马拉尔在接受新华社记者采访时说：“巴西正努力保障对国内及海外市场的供应，目前巴西各地采取的防疫措施不会阻碍大豆出口。”该协会日前发布的数据显示，今年巴西大豆产量预计为1.24亿吨，与此前预测一致，略高于去年的1.2亿吨;今年巴西大豆出口量预计为7350万吨，略低于去年的出口量为7407万吨。阿马拉尔表示，对华出口占巴西大豆出口总量的近75%，今年对华出口将继续保持强劲势头，预计超过5500万吨。巴西谷物出口商协会近日发布的数据显示，受中国需求强劲拉动，今年3月巴西大豆出口量达1330万吨，创单月最高纪录。

　　国内豆粕市场单边整体呈现较大幅度回落。本轮国内双粕下跌主要源于现货供应偏紧以及物流炒作预期证伪所致，周中所公布季度谷物库存报告与种植面积报告整体无亮点，物流预期证伪叠加美豆利多兑现带动国内双粕整体陷入明显回落。周中各大机构对南美产量均有所下调，从调整的量级来看，整体中性偏高，不过考虑到美豆出口量预期下调，同时雷亚尔持续贬值持续影响依然存在，美豆新作平衡表在增产周期下仍然存在较多不利。总体来看，多空逻辑均依然存在，趋势性行情机会短期难以形成。随着物流压力证伪，预计未来一周盘面交易重心将围绕国内开机恢复展开。

　　国内豆粕在触及3000以上高点时开始呈现快速下跌态势。本轮盘面的大幅下跌受实际基本面驱动影响较小，实际影响或更多源于市场预期的回吐。回顾过去几周内，市场交易主题一直围绕国内低库存、低压榨展开。从公布数据来看，过去几周国内豆粕库存一直维持在20-30万吨左右的绝对低位，而受制于豆源供应紧张，油厂惜售明显，开机计划持续下调，开机率一直维持在40%左右的低位水平，受此影响，全国多数地区基差快速上涨，华北、东北地区基差高企并普遍达到400一线的绝对高位，华南地区也由前期的负基差悉数上涨至+100以上，受此影响，贸易商、下游看涨情绪强烈，纷纷主动建立头寸，油厂基差成交明显放量，渠道库存明显增加。总体而言，到港延迟造成了国内阶段性的现货供应紧张，豆菜粕明显共振上扬。除此之外，在本轮上涨过程中，不仅伴随着现货紧张的情况，同时还伴随了各种物流炒作的故事，期间频传阿根廷、巴西国内交通运输困难、港口封锁、罢工等不利情况，资金助推情绪强烈。现货供应紧张+物流炒作预期共同导致了前期盘面豆粕单边大幅上行的局面。不过，在此轮上涨过程中，粕类盘面的上涨存在较大的预期与炒作属性，缺乏坚实的基本面基础。虽然在此期间，巴西、阿根廷国内都出现了各种封锁传闻，但实际上主要影响实际在阿根廷而并非巴西，巴西国内舆论整体还是比较乐观，并且巴西作为主要的农业生产国，实际不太可能出现封锁农产品出口的情况，其具体表现就在于巴西国内贴水数据一直持稳，并且装运进度也一直维持正常。整个5月期间，大豆库存将出现明显增加，物流炒作实际证伪。4月份装运情况可能仍有较大未知，但据了解，4月期间对中国排船量仍然高达900万吨以上，结合国内储备以及实际库存来看，货源不太可能出现明显紧张，而更远的船期国内进口货源地调整也有一定的余地，所以总体来看，物流炒作基本将告一段落。而国内现货方面，高基差对于油厂开机存有较大吸引力，当前榨利良好，未来一周油厂开机仍然不明显，但华南地区将出现明显增加，油粕供应增加明显。后续局部地区基差回落动力比较明显。

　　豆粕增仓的情况下出现底部震荡的走势，盘中触及40日均线之后反弹，但是上破5日均线的压力位受阻。建议投资者在此区间日内参与。如果如果巴西 努力保证大豆出口，中国进口大豆到港充足，国内豆粕粕现货则无疑回调风险提高，因此市场存在不确定性。