进入12月份以来，小麦价格并未出现明显波动，整体表现不温不火，令人大失所望。截止到目前处于高位的冀、鲁两个主产区面粉厂收购小麦价格普遍在1.19-1.21元/斤(如图所示)，国标二等以上，较去年同期降低了0.05-0.07元/斤。主要原因在于19年5月份国家政策性小麦底价统一调整为1.145元/斤，国标三等，较18年下调了0.03-0.06元/斤，降低了小麦顶部价格。那么年前小麦价格将如何演绎?是否还有上涨机会?

　　政策性小麦持续供应，粮源充足。临储库存高企，国家去库存政策坚持不懈，每周固定300万吨临储小麦拍卖如期进行，再加上地方轮换小麦也将陆续开库，地储小麦在价格上能够随行就市，灵活性较强，市场上粮源供应充足。制粉企业则担心政策变化，担忧后市风险，持观望态度居多，所以采购相对谨慎，12月25日最低收购价、国家临时存储、跨省移库小麦交易如期进行，全国共计划交易2011-2018白小麦及混合麦307.4444万吨，实际成交8.3747万吨，成交率2.72%，成交均价2177元/吨。从交易结果来看，山东、湖北、陕西流拍，河北省仅成交2016年产白小麦，成交率继续偏低。截至2019年12月25日，2019年最低收购价小麦共投拍11701.6273万吨，共成交258.8484万吨，总成交率2.21%，成交同比跌70.48%。目前面粉加工企业采购积极性不高，按需生产，年前临储小麦成交或将继续冷清。

　　旺季不旺，需求端表现不佳。距离春节还有不到一个月时间，下游备货陆续启动，尤其是小包装礼品订单增多，工厂开机率略有上升。年前备货虽会支撑面粉厂的开机率，但面粉价格暂无涨价动力，短期面粉价格将继续持稳。由于2019年我国整体经济效益不是很景气，因此沿海城市进城务工人员提早返乡居多，终端需求下降，经销商备货意愿不大，面粉和往常走货相比略显困难，企业方面多处于稳定客户的考虑，春节效应已无法刺激下游备货了，短期内此格局也很难有相应的好转。

　　开机恢复缓慢，副产品保持坚挺。自12月份以来，麸皮价格一直表现比较坚挺，目前市场主流价格在0.65-0.7元/斤。虽然临近春节，企业开机率稍有提升，但近年来旺季不旺现象明显，下游备库显得尤为谨慎，往年旺季的采购现象并未显现。当前“麦强粉弱”格局不变，制粉企业成本压力依然较大，且面粉需求不好，制粉企业的开机率自然也就不会大幅提高，虽然有小幅提高，但对麸皮的库存影响并不大，短期不会出现麸皮积压的现象，自然也不会拖累麸皮价格出现暴跌现象。

　　综上所述，笔者认为春节前小麦价格将以稳为主，毕竟政策粮供应充足、需求不旺，小麦行情很难有大的好转。另后期应密切关注国家政策方面是否会对临储拍卖底价进行调整，毕竟政策性小麦价格将主导市场走向，年后面粉将处于需求淡季，因此小麦价格很难有好的表现，建议有库存的贸易商可趁年前备货旺季分批出售。