【主要观点】近两周，豆菜粕价差缩小提振豆粕走货，豆粕期现货价格小幅反弹。但猪瘟疫情对市场需求的影响或远超预期，养殖户补栏积极性受抑利空豆粕市场。短期豆粕行情坚挺，后市大趋势仍然偏弱。

　　进入3月中旬，国内豆粕期货小幅反弹，现货价格也偏强震荡。美豆市场担忧加剧，国内油厂停机限产情况增多，开机率下降，市场补库成交积极，豆粕库存压力缓解。博朗咨询·豆粕网统计，截至3月22日，全国豆粕市场平均销售价为2639元/吨。其中，沿海产区油厂蛋白43%豆粕均价为2530～2560元/吨，全国主要销区市场均价2669元/吨。

　　美豆出口仍不及预期

　　美国农业部证实3月7日当周对中国出口销售170万吨大豆，但美豆生产商和出口商仍担心近期中国采购相对较低。3月第二周美豆出口检验量降至84万吨，但略高于上年，对中国检验装船占总增长量的42%。但本年度迄今中国对美豆整体采购只有1110万吨，上年度同期为2820万吨。

　　2018/2019年度下半年美国对中国大豆出口预期回升，但本年度美豆总出口量将远低于预期，今年8月末美豆库存将在极高水平，或接近2500万～2600万吨，上年同期为1200万吨，两年前为800万吨。

　　市场关注美豆春播。目前大豆、玉米比价仍有利于大豆种植，农民可能不会明显削减大豆种植，若天气正常，下年度美豆库存将更加过剩。

　　阿根廷大豆产量上调

　　《油世界》将今年巴西大豆产量预 估上调至1.15亿吨，上年产量也调高至1.22亿吨。它的预估仍远高于CONAB(巴西国家商品供应公司)最新预估的1.135亿吨和1.193亿吨。分析机构Safras公司预计2019年巴西大豆出口量为7000万吨，相比之下，2018年为8386万吨。

　　因天气改善，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将今年阿根廷大豆产量上调至5300万吨，罗萨里奥交易所将产量调增至5400万吨，远高于上年干旱减产水平(市场将其定为3500万吨)。

　　豆粕库存压力已缓解

　　近期豆粕成交较好，下游终端用户提货不断，部分工厂检修，或主动下调压榨量，豆粕现货库存压力也已经得到明显缓解，行情走势也因而受到提振。

　　据统计，上周5个工作日共成交87.73万吨，日均成交17.546万吨;之前一周共成交102.81万吨，日均成交20.56万吨。2月末至3月上旬，豆粕成交明显好于春节前后。目前国内沿海大豆库存已从430万吨下降到386万吨，但巴西大豆船只已经在路上，到港时间大致为4月中下旬，而中粮、中储粮目前第一批美豆500万吨基本已经到港。上周油厂开机率下降至42%，因部分油厂胀库停机及大豆原料未跟上，叠加环保停机等因素，预计未来几个月中国大豆压榨量将持续低于上年。

　　预计2018/2019年度 (10月/9月)我国豆粕总体消费将比上年度减少400万～500万吨。