一、近期豆类市场行情概述

近期国内外豆类市场持续走低，7月底，CBOT豆油指数跌破30美分/磅至年内低位后，强劲反弹，同时大连豆油指数整体表现强于外盘。短期而言，影响豆油的因素多空交织，但整体依旧偏空，后期豆类市场反弹空间将受到一定压制。

二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

1、世界豆油库存消费比略调降

    7月USDA供需报告显示，2016/2017年度全球豆油产量为5382万吨，较6月上调13万吨，再创历史新高。其中，美国和巴西产量有所上调，阿根廷、中国、印度等产量均维持不变。此外，2016/2017年度全球豆油消费量为5307万吨，较6月预估下调6万吨；期末结转库存为367万吨，较6月预估下调5万吨。由此可知，2016/2017年度全球豆油库存消费比为6.92%，较6月预估下降0.08%。在全球大豆和豆粕库存消费比上升的背景下，豆油库存消费比略降，对豆油的影响略微偏多。

    就美国豆油而言，虽然豆油产量上调，但是消费量也同步上调。其中，生物柴油使用量最新预估为59.5亿磅，较6月上调1.5亿磅；期末库存为19.1亿磅，较6月预估下调1.35亿磅（约6.1万吨）。美国豆油期末库存下调，对美国豆油价格具有偏多影响。因此，7月USDA月度供需报告调整，对全球豆油价格均具有偏多影响，从而也会出现在大豆和豆粕价格走弱的情况下，豆油价格相对走强的局面。

2、国内豆油库存继续攀升

截至7月27日，我国豆油商业库存上升至110.9万吨，较4月中旬上升90%，继续创年内最高水平。从油厂库存来看，截至7月25日当周，油厂库存上升至110.68万吨，较4月中旬上升89%，同样创年内新高。从开机率情况来看，7月以来，我国大豆压榨开机率有所上升。截至7月22日当周，我国大豆压榨开机率为54.87%，回升至6月上旬的开机率水平，高于2013年和2014年同期开机率水平。从2013—2015年8月开机率水平来看，其均值约为51.61%—54.31%，预计8月开机率略有回落。

此外，随着中秋、国庆的临近，在节日备货需求提振的背景下，后期豆油库存有可能缓慢下降。因此，从我国豆油库存情况来看，短期内库存仍有压力，后期需看节日备货需求带动的去库存情况。

三、目前国内豆类现货市场方面

国内豆油现货价格稳中窄幅整理，多数地区厂商报价呈现10-20元/吨不等的涨跌调整，部分地区厂商继续稳价销售，市场观望情绪浓郁，现货购销延续清淡格局。短期国内油脂价格区间宽幅震荡为主。现货库存偏紧者仍可寻低适量补充。目前国内散装一级豆油均价为6069元/吨，较昨日均价上涨10元/吨；散装四级豆油均价为5974元/吨，较昨日均价上涨3元/吨；进口毛豆油均价为5864元/吨，较昨日均价上涨7元/吨。

四、后市研判

总体的来看，豆油价格短期有所反弹，但是暂不具备趋势性上行动能。在豆类市场整体偏空的印象下，后期豆类反弹空间相对有限。

（个人观点，仅供参考）  墨达