一、近期豆类市场行情概述

　　进入2015年，油脂市场延续去年的下跌行情。棕榈油在马来西亚洪灾缓解之后开始回调，CBOT豆油结束为期4个月的整理，向下突破区间下沿。目前市场关注焦点已经转移至南美大豆生长情况和收割进度方面，由于豆类市场缺乏利多提振，利空因素较多，后市不排除继续向下寻求支撑的可能。

　　二、近期影响豆类市场走势的主要因素：

　　1、南美大豆有望丰收

　　根据1月发布的美国农业部(USDA)供需报告，2014/2015年度美国大豆产量突破1亿元大关，为1.08亿吨。压榨量较去年增加125万吨至4844万吨，出口量较去年增加175万吨至5160万吨;由于供应增量大于需求增量，期末库存从2013/2014年度的250万吨增至1116万吨，至库存消费比升至11.19%。美国国内大豆供需状况较上一年度明显改善，供应宽松。从季节性来看，美豆出口已经接近尾声，出口需求对价格的支撑弱化。

　　USDA2月供需报告存在下调巴西大豆产量的可能，但与上年相比，巴西大豆仍然增产。美国农业部在1月供需报告中将巴西2014/2015年度大豆产量上调150万吨至9550万吨，较上年增产880万吨，供应压力陡增，巴西1月曾遭遇干燥炎热天气，部分机构开始下调对巴西大豆产量预估，USDA可能在2月报告中对产量进行调整，预计巴西大豆产量下调空间在50万—100万吨至9450万—9500万吨，巴西2014/2015年度大豆仍较上年增产，供需环境进一步宽松。

　　2、豆油供应宽松

　　去年12月中国大豆进口量创下853万吨的历史最高纪录，预计1月大豆到港量仍将达到720万吨，保证了下游豆油供应量。因而在商业库存持续减少的情况下，豆油期现货价格依然保持下跌趋势。

　　虽然预计2月大豆进口到港量将下降至420万吨，但2月正值农历新年，豆油阶段性需求减少，将不会对供需环境产生较大影响。

　　3、库存偏大市场承压严重

　　我国沿海油厂豆粕库存总量大幅增加到59.5万吨，比之前增加了7.55万吨，增幅达14.5%。业内人士表示，由于大豆到港量庞大，元旦后油厂开机率大幅提高，预计豆粕库存量将继续上升。

　　随着南美新豆即将于2月中旬开始批量上市，美国大豆出口需求已经呈现季节性放慢态势。继1月16日美国农业部宣布中国买家取消28.5万吨美豆合同后，1月20日中国买家又取消了17.4万吨美豆合同。这意味着近期中国买家已经共计取消45.9万吨美豆采购合同。考虑到目前还有大约600万吨对华的美豆合同尚未履行，这引起市场担心随着南美新豆收获上市，中国可能取消更多的美豆合同。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　目前东北大豆主产区平均收购价4249元/吨;山东青岛港进口大豆分销价为3220元/吨，较上个交易日持平;全国豆粕市场销售平均价格为2957元/吨，较上个交易日下跌6元/吨;其中产区油厂CP43豆粕均价为2898元/吨，较上个交易日下跌7元/吨;散装四级豆油均价为5581元/吨，较上个交易日均价下跌55元/吨。

　　四、后市研判

　　总体的来看，目前市场关注焦点已经转移至南美大豆生长情况和收割进度方面，美国2014/2015年度大豆丰产已是事实，南美2014/2015年度大豆丰产也是大概率事件，短期内市场将处于整体偏空气氛当中，后市不排除继续探底的可能。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达