一、近期豆粕市场行情概述

　　自9月中旬开始，大豆历史性丰产的利空消息，持续影响着国际豆类油脂市场，即使基金不断加持豆类合约上的净多头寸，豆类市场始终无法摆脱弱势下行的格局。经过前期的利多炒作，市场最终产量将逐步明晰，后期可关注美农业部最新的供需报告，届时将为盘面提供一定指引。

　　二、近期影响豆粕市场走势的主要因素：

　　1、美农业部报告将继续引导市场

　　USDA发布的9月供需报告将该国大豆产量预估调升至39.13亿蒲式耳，创历史新高。预计今年美国大豆产量同比将上涨16%，库存将增加3倍，全球大豆库存将达到前所未有的规模。

　　截至8月24日，美国大豆苗情优良率为70%，较去年同期高12个百分点，较5年均值高14个百分点。如果没有早霜出现，那么大豆实际单产将达到46蒲式耳/英亩。美国三角洲地区的大豆已经开始收割，其单产数据显著高于往年水平。

　　增产几成定局，外盘大豆价格受到压制，不排除显著走低的可能。不过，随着真实单产数据的陆续发布，市场逐渐消化增产的利空效应，待10月供需报告公布后，市场或会迎来行情转折点。

　　2、国内市场购销清淡

　　国际市场大豆供应量增多，加之我国进口步伐总体较快，未来一段时间国内大豆供应将比较充足，进而使得豆粕供应充足。

　　另外，进口大豆成本不断下降，其中美国新季大豆到我国的完税成本约3570元/吨，明年装运的巴西新季大豆到我国的完税成本约3430元/吨。受大豆成本逐步下降、压榨产能过剩的影响，本周沿海地区豆粕价格小幅下降，市场购销活跃度减弱。43%蛋白豆粕出厂价格集中于3440—3580元/吨，较前一周下降20—40元/吨。油厂开工率与前一周基本持平，下游厂商提货有放慢迹象，油厂豆粕库存上升。市场对美国大豆丰收的预期不断强化，饲料企业也放缓了采购步伐。

　　三、目前国内豆类现货市场方面：

　　目前哈尔滨地区43%蛋白豆粕价格4000元-4020元/吨，嫩江地区43%蛋白豆粕价格3900元-3920元/吨，绥化地区43%蛋白豆粕价格3960元-3980元/吨，佳木斯地区油厂43%蛋白豆粕价格3940元-3960元/吨，友谊地区油厂43%蛋白豆粕价格3930元-3940元/吨，宝泉岭地区油厂43%蛋白豆粕价格3940元-3950元/吨，集贤地区油厂43%蛋白豆粕价格3950元-3960元/吨，比较前期价格变化不大。

　　四、后市研判

　　总的来看，10月开始，国内进口大豆到港量将季节性回落，豆粕消费也处于相对淡季，油厂降低开工率的预期增强，四季度是豆油的消费旺季，加之目前国内豆棕价差较窄，搀兑效应有限，豆油、菜油将成为四季度的主流消费油品，随着豆油加工量的增加，未来豆粕将面临更大的下行压力。

　　(个人观点，仅供参考) 墨达