一、近期豆油市场行情概述

　　随着双节提前备货行情的结束，影响豆油市场走向的因素重新回到豆油市场的基本面，从近期豆油市场表现来看，豆油市场消费状况出现明显下滑迹象，消费的清淡，打压了豆油市场的多头人气，另外油厂目前挺粕抛油特征依旧明显，豆粕的大卖进一步促进了油厂压榨力度，豆粕顺价销售后，给本身就滞销的豆油将带来更大的压力。

　　二、近期影响豆油市场走势的主要因素：

　　1、全球植物油市场供需平衡

　　美国农业部7月报告将2013/14年度全球植物油库存从1989万吨上调至2056万吨，因全球油籽产量出现增加，其中油籽产量由6月的4.9亿吨增加到4.93亿吨;主要油脂(豆油、棕榈油和菜油)的供应量也不同程度出现增加。从2010/11年度以来植物油库存消费比连续4年出现增加，其中，2013/14年度全球植物油库存消费比为12.67%，较2012/13年度的11.88%增加了0.79个百分点，为近5年以来最高，远远高于8%~9%的正常水平。

　　从趋势上看，近几年全球植物油呈现宽松走势，而且宽松的程度不断增加，这从中长期奠定了油脂的空头趋势。随着南美大豆供应的改善，东南亚棕榈油产量持续增长，以及葵花籽、油菜籽的小幅增长，油脂供应已经不再紧缺，全球油脂供应宽松较为明显。豆油在全球油脂过剩的背景下很难走出大幅上涨行情。

　　美国农业部预计巴西2013/14年度大豆产量8500万吨，阿根廷2013/14年度大豆产量为5350万吨，两国合计1.385亿吨，较上一年度的1.322亿吨增加630万吨。而全球大豆产量将达到2.86亿吨，较上一年度2.68亿吨增加近1800万吨。2013/14年度全球大豆结转库存为7227万吨，全球的大豆供给和库存非常充裕，这给未来豆油的价格带来了很大压力。

　　2、消费冷清，打压豆油市场多头人气

　　由于油脂需求疲软，从去年9月开始油脂价格整体出现了急速下滑，豆油价格从去年的10000元/吨下跌至7000元/吨附近，幅度达到30%。棕榈油价格从8000元/吨下跌至5500元/吨，跌幅为31%。菜籽油从高点10500元/吨下跌到9200元/吨，跌幅为12.4%。油脂跌幅之大、时间之长超出市场意料。

　　一方面，国家严控“三公”消费，打压了餐饮行业，油脂消费放缓。中央厉行节约、反对浪费八项规定的出台，让公务消费日益规范，客单价格逐渐回落。商务部数据显示2013年全国餐饮收入是除2003年“非典”外创下了自1991年以来的最低值。统计局数据显示，2012年全国餐饮收入实现23448亿元，同比增长13.6%，比上一年下滑3.3个百分点，且连续3年低于社会消费品零售总额增速。餐饮行业的疲态对于豆油的消费无疑雪上加霜。

　　另一方面，国内油脂经过近10年的快速增长后，需求增速放缓，而国内养殖企业对豆粕需求的快速增加刺激了豆粕的生产力度，由于粕类消费较为旺盛，导致生产出了的豆粕可以顺价销售，而豆油却因为消费不旺而不断积压，庞大的库存始终困扰着整个行业。

　　3、进口油脂依旧处于高位

　　据海关总署公布数据显示，2013年8月中国进口食用植物油73万吨，较去年同期减增加14%;1~8月我国共进口食用油540万吨，较2010、2011、2012年分别增加25%、32.4%、16.6%。

　　油脂进口的增加主要归因于棕榈油和菜籽油，仅8月份我国装运马来西亚棕榈油就高达35.5万吨，较7月的29.4万吨大幅增加20.7%，为今年5月份以来装运量最高水平。同时，由于国内外菜籽油价差明显，进口成本优势使我国贸易商加大进口量，今年1~6月累计进口菜油87万吨，分别较2010、2011和2012年同期大涨133.2%、223.4%和78.6%。预计2013年国内全年油脂进口量为898万吨，较2012的843万吨、2011年的656万吨分别增加6.5%和36.9%。进口量大幅增加对国内棕榈油和菜油走势形成较大冲击，同时进一步拖累豆油的走势。

　　三、目前国内油脂现货市场方面：

　　目前，黑龙江大豆油市场购销活跃，部分地区豆油市场销量持续回升。据调查监测，哈尔滨市散装一级大豆油零售价格5.30元/斤，齐齐哈尔市散装一级大豆油零售价格5.20元/斤，牡丹江市散装一级大豆油零售价格5.10元/，佳木斯市散装一级大豆油零售价格5.00元/斤，一级大豆油桶装零售价格5.80元/斤，与上周同期价格基本持平。随着两节临近各地大豆油购销数量明显回升。二是外阜豆油价格维持基本平稳，地产豆油价格维持回升势头，销量持续增加。三是近期各地大豆油购销数量将持续增加，地产大豆油供给增加价格略有回升。

　　四、后市研判

　　总的来看，美豆生长到了关键时期，后期霜冻仍可能成为资金炒作的借口，美盘仍存震荡走强的可能，短暂调整后仍将冲击1400美分整数关口。国内豆油也可能受美豆利多出现反弹，但上方空间不宜过于乐观。美豆上市日益临近，全球油脂又供应充沛，豆油长线走势仍面临压力。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(个人观点，仅供参考) 墨达