一、菜籽/油沿海港口库存变化

　　本周(7.12-7.21)华东、华南菜油总库存49.03万吨，较上周45.75万吨增加3.28万吨，增幅幅7.17%。其中华东地区菜油库存增加比较明显，较上周增加2.62万吨，华南地区略微增加，整体来说，港口菜油库存消耗缓慢，库存压力有增无减。

　　二、区域库存情况变化

　　华东地区：本周库存37.02万吨，较上周的34.4万吨增加2.62万吨，增幅7.62%，具体区域库存分布如下：

　　华南地区：本周菜油库存12.01万吨，较上周的11.35万吨增加0.66万吨，增幅5.81%;菜油未执行合同17.83万吨，较上周19.6万吨减少1.77万吨减幅9.03%。

　　沿海地区：本周菜籽库存为58.8万吨，较上周的59.7万吨减少0.9万吨，减幅1.51%。

　　三、进口菜籽压榨利润/进口菜油利润

　　本周五菜籽现货压榨利润-210元/吨，10月船期菜籽进口成本4040元/吨，毛菜油6330元/吨，菜粕2360元/吨，压榨利润较上周五跌38元/吨。

　　9月船期进口菜油CNF810美元/吨，完税成本6793元/吨，对09盘面倒挂155元/吨，较上周扩大34元/吨。10月船期进口菜油CNF813美元/吨，完税成本6825元/吨，对01盘面倒挂19元/吨，较上周扩大29元/吨。

　　四、菜籽/油进口船期情况

　　根据船期统计，国内17/18年度7-9月份菜籽到港预估在140万吨左右，高于上年度同期123万吨的量。

　　五、沿海工厂开机情况

　　华南地区油厂开机率56.62%较上周小幅提升，预估华南本周新增压榨菜油理论值约为2.4149万吨较上周小幅增加。

　　六、沿海菜油库存消费情况

　　根据对沿海(包含江苏、安徽)菜油的库存消费跟踪，5月份沿海菜油消费明显转差，主要是因为豆菜油价差扩大，豆油的替代效应增强，菜油现货销售压力提升，同时也导致港口菜油库存继续小幅攀升，但拍储油消化速度逐渐加快，使得沿海整体菜油库存压力开始释放。

　　综上：

　　1、国内整体油脂供应宽松，短期内价格承压运行

　　从国内油脂的整体供需情况来看，豆菜供应相对充足，库存消耗速度缓慢，豆油面临着8-9月的集中到港以及较高的开机率，叠加消费淡季，下游采购相对谨慎，渠道库存偏低，导致港口豆库存持续增加;棕榈油库存持续走低，接近七个月以来低位，现货市场供应偏紧局面难以改善，叠加进口利润维持较好，市场新增订船较多，缓解港口的供应偏紧局面;港口菜油库存水平维持高位，渠道补库节奏缓慢，库存压力或将继续延续。

　　2、菜籽集中到港，开机率持续回升

　　根据不完全统计对17/18年7-9月菜籽到港在138万吨量，菜籽择油在57万吨左右，按照目前的消费情况来看，港口菜油库存持续增加至49万吨左右，维持历史较高水平，叠加本周菜油进口利润维持较好，促进工厂买船积极性，港口开机率持续回升，短期内菜油库存压力或将继续延续。