期货日报7月21日报道：昨日，在中央结算公司于上海主办的2017债券年会上，国信证券固定收益首席分析师董德志、敦和资管宏观策略总监兼董事总经理徐小庆等专家一致认为，下半年国内经济会稳中略降，但也会维持6.5%以上的水平，而上半年债券市场一度悲观的情绪有望缓解，金融服务实体经济的方针有望进一步落到实处。

　　国家统计局最新公布的数据显示，今年上半年GDP同比增长6.9%，在去杠杆的大基调下，超出预期的数据提振了市场情绪。会上，天风证券副总裁翟晨曦首先提问，刚刚开完中央经济工作会议，大家对国内宏观经济下半年的表现怎么看?

　　对于这个问题，兴业银行上海分行行长助理马大军首先表示，他对国内短期经济持偏乐观态度，但也具备一定的不确定因素，比如说监管政策和政府债务可能存在风险点。同时，6.9%这一数据出乎市场预料，实质上出口超预期的增长有较大贡献，下半年出口情况如何难以判断。

　　自去年年底以来，债券市场表现并无太大起色，债券市场“多头”的代表人物之一的董德志一直用言论来温暖市场的心。

　　昨日，他首先抛出一些下半年经济的不利因素，这其中包括工业增加值可能会出现异动、政府基建投资可能会出现下滑，而上半年的金融去杠杆政策肯定会对下半年的融资扩张产生不利影响，进而对地方政府基建等形成进一步壁垒作用。在他的预计当中，三季度GDP增速可能会滑落至6.7%，四季度则达到6.5%的水平。

　　最近两年，关于国内经济将呈“L”型走势的说法被市场广泛认同。徐小庆表示，如果用望远镜去看，现在的经济就在L的横线上，而如果用显微镜看，经济正围绕着这条横线有锯齿状地运动。

　　他还表示，在去杠杆的影响之下，基建投资下行已成定局，如果从出口和消费的角度来说，经济可能还会保持比较强的韧性，现在局面总体不好不坏，但边际是下滑的。

　　在下一步国内货币政策的判断上，董德志和徐小庆持相同观点。他们表示，目前货币政策没有太多可以放松的必要，也没有进一步紧缩的必要性，在一个中性的货币政策环境下，公开市场操作利率再上涨的可能性较小，甚至市场利率和公开市场操作利率之间的高差价也会慢慢缩小。

　　从外围市场来讲，市场一度担心美联储加息会导致货币经济政策转移，实际上目前海外市场利率并没有上行反而出现了下降，人民币的贬值压力也得到缓解。徐小庆还表示，现在不用太担心利差引起的资本外流的问题，除非是经济层面上出现较大风险，货币政策才可能会松一松。

　　最后，中债估值中心副总经理牛玉锐则表示，监管方面希望能够振兴实体经济，而去杠杆的初衷是担心金融机构本身因为太高的杠杆带来的流动性风险，从而引发系统性风险。

　　“货币利率短期可能还会受到冲击，但在监管的努力之下，中长期货币市场利率还会是降低，长期利率也会往下走，这样实体经济才会有复苏的希望”。 牛玉锐表示。