上半年，对黄金产生最强利空作用的，是市场投资者预期美联储逐步收紧乃至退出QE。黄金价格在QE退出预期中反复承压，最低跌至6月28日的1180.45美元/盎司。

　　而美国三季度就业市场改善，尚未达到美联储预期，使金价获得支撑，使就业数据成为美联储的货币政策走向的关注点之一。

　　银河期货黄金分析师杨学杰对《每日经济新闻》记者表示：9月18日~20日的美联储议息会议，会成为明确金价方向的关键时点。

　　QE退出预期反复

　　今年1月2日，美国国会众议院投票通过了财政悬崖法案。1月3日，FOMC会议纪要显示，FOMC内部对是否将QE3保持到2013年底出现明显分歧，加之极好的ADP就业数据，令大家对1月的非农数据预期大幅向上修正，以致黄金现货价格连续两个交易日快速下滑，累计最高跌幅接近3%。

　　1月23~1月25日，黄金连续三个交易日累计下挫超过2%。而当时的下跌主要是由美国经济数据向好引发的QE退出预期所致。2月11日，黄金大跌1.15%，拉开了2月份黄金熊市的序幕。G7会议上的一份阻止货币贬值的联合声明传导到了贵金属市场，市场担忧QE退出的情绪再次被提及，金价由此承压。

　　而在2月26日，金价当日大涨1.29%，又站上1600美元/盎司的关口。伯南克于2月26日凌晨的发言，消除了人们关于美联储退出QE的预期。

　　此后欧元区债务危机重燃，塞浦路斯出售黄金储备成为金价暴跌的导火索。4月12日，黄金现货价格跌破1500美元/盎司整数关口元;4月15日金价继续下探，跌幅达9.09%。

　　6月20日，除了美元指数以外的其他风险资产全线下跌，伦敦金跌幅达4.92%，跌破4月15日低点1322美元后，引发技术性抛盘。

　　上半年，对黄金产生最强利空作用的，是市场投资者对于美联储逐步收紧乃至退出QE这一预期的与日俱增。

　　美联储议息会议很关键

　　7月18日，美联储主席伯南克在当日的国会证词中表示，就业市场改善尚未达到美联储预期，暗示美国经济复苏仍有不少障碍，美联储在9月开始缩减购债的几率较小。

　　一位基金经理曾对 《每日经济新闻》记者表示，伯南克所言意味着，在看到经济情况出现改善后，再开始缩减刺激规模，这将使金价渐渐找到支撑。

　　市场对美联储将维持刺激措施的预期压低美元汇率，提振金价。7月18日，金价小幅上涨0.68%，次日上涨0.84%;7月22日，伦敦金涨幅扩大到3.12%至1335.88美元/盎司。

　　自从2008年11月伯南克宣布实施QE以来，多轮量化宽松的操作令美联储对长期债券的无限购买的姿态深入人心。由此，贵金属的抗通胀需求退潮现象愈发严重，全球此前涌入贵金属市场的投资者，上半年一直处于猜测“美联储何时退出QE”。

　　杨学杰认为：“9月18日~20日的美联储议息会议会成为明确金价方向的关键时点。美联储和国会都会综合考虑多种因素，一种情况会暗示美国的经济复苏不及预期;另一种情况是缩减一定的债务规模。两种情况都将使QE退出的时间明确，而非此前的中性预期。好的情形下，黄金价格的预期在1500美元/盎司左右，而另一种情况下，美债、美股、美元将在高位运行，而黄金将出现先涨后跌走势。”