美国农业部将于2月11日(周二)发布2月产量报告以及供需报告。尽管2月份供需报告通常不如1月份报告那么重要，但本期报告可能会提供迄今为止对2024/25年度南美玉米和大豆产量最准确的预测，同时美国供需平衡表也可能出现一些调整。

　　自1月10日美国农业部大幅下调2024年美国玉米产量并将美国期末库存削减至15.4亿蒲以来，玉米期货价格在2025年延续了去年秋季的涨势。

　　如果说1月报告中的某个数据令市场感到沮丧，那就是需求意外下调，美国农业部基于供应减少，在1月供需报告中将玉米总需求削减了7500万蒲，主要是由于饲料消费和口减少，尽管整体需求仍处于创纪录水平。

　　特别值得注意的是，美国玉米出口预测下调，这让人感到非常意外，因为美国玉米出口步伐不仅高于去年，也高于过去五年同期步伐。自1月份报告发布以来，美国玉米出口表现继续靓丽。2025年1月的玉米销售总量达到了2020/21年度创纪录出口季以来的最高水平。

　　截至1月30日，美国玉米出口销售总量同比增长28%，而美国农业部预计全年出口增长幅度仅为7%。

　　基于华尔街日报的调查，分析师们预计2月11日的供需报告将显示2024/25年度美国玉米期棉库存为15.37亿蒲，如果美国农业部确实如预期那样下调期末库存，那么增加出口可能是调整库存数据的主要方式。

　　南美玉米产量预测

　　就2月份供需报告而言，市场最为关注的可能是美国农业部如何评估南美玉米产量。

　　在2月这个时间点，阿根廷玉米产量预测可能更准确，而巴西二季玉米(占总产量的75%以上)刚刚进入播种初期，所以本月美国农业部可能暂不会调整巴西产量预测。

　　根据华尔街日报调查，分析师平均预计本月将维持巴西玉米产量预期值1.27亿吨不变，但是这要比巴西国家商品供应公司(CONAB)的预测值1.197亿吨高出700万吨。

　　本月可能调整阿根廷玉米产量预期，分析师预计美国农业部可能将阿根廷玉米产量预期值下调至4960万吨，低于1月分预测的5100万吨。

　　由于阿根廷去年12月底至1月上半月持续高温干旱，可能对玉米产量造成损害，截至2月5日，阿根廷约有50%的玉米进入授粉期。

　　此外，本月可能将2024/25年度全球玉米期末库存略微调低到2.931亿吨，但这仍然是过去十年来最紧张的全球库存水平。

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