之所以发生这个转变，最主要的原因是小麦价格暴跌带来的情绪影响，曾经的“天花板”持续下坠，加上宏观金融危机的担忧，玉米多头信心“坍塌”，开始了一波下跌行情。截至4月6日，北方港口二等玉米最新收购价格为2700元/吨，比半个月前下降90元/吨，已经跌破产地发运到港口的成本线。那么，二季度国内玉米市场行情将会如何变化呢？

4月份后，农户基层余粮基本出尽，的确市场上已经看不到粮了，都集中在贸易商手中。未来二季度市场供给端将维持多元化格局，一方面是陈小麦继续投放市场，另一方面是进口玉米到港。另外，贸易商渠道库存处于高位，在“青黄不接”时期可以供应市场。总之，二季度玉米市场供应仍然偏宽松，大概率不会出现紧张的局面。

二季度国内消费弱复苏还是主流趋势。生猪养殖方面，从新生健仔数据看，2023年1月份开始大幅下降，按照6个月生长期看，未来供应会在6月至7月份出现集中减少，加上消费的弱复苏状态，猪价会迎来一波强势反弹，生猪养殖利润会明显好转。大部分下游养殖企业建库到5月中旬至6月中旬，6月份又到了企业 建库的阶段。

据市场消息，淀粉厂停机计划（已确认）：金汇4月7日至8日，成武大地、诸城源发半产，天力预计4月23日至24日开始，确认的这几家厂商产能占山东全域淀粉产能约38%。另外，兴贸、龙凤4月底计划停机，但暂无通告。企业的停机计划对淀粉消费来说是利多驱动，加上天气逐步转暖，淀粉糖消费增加，淀粉有望在4月下旬迎来一波强势回暖。

二季度重点关注淀粉-玉米价差变化，有走扩的驱动。驱动一：玉米价格东北地区下降，华北地区上涨，贸易实现顺差，淀粉低洼地有望被填平，淀粉-玉米价差有望回归；驱动二：4月下旬淀粉市场有望回暖，主要考虑到企业停机检修以及天气转暖能否拉动淀粉涨价。不过，从盈亏比角度考虑，性价比不高，因为淀粉库存较高，4月份下游造纸行业需求仍然偏弱，只能靠淀粉糖的消费拉动。整体来看，可以找机会轻仓做点7月或9月淀粉-玉米价差，未来盈利空间能有多高，还需看淀粉消费能否明显好转。

综合分析，二季度国内玉米行情处于供给偏宽松、需求有回暖趋势的阶段，未来价格上方空间不太看好，2800元/吨是上限；底部价格受小麦暴跌影响，或下移到2500～2600元/吨，二季度运行区间为2500～2800元/吨。交易策略方面关注上述两个驱动因素，待东北-华北实现贸易顺差以及淀粉下游需求好转时，淀粉-玉米价差操作机会就来了，盈利空间关注淀粉的消费回暖程度。（原文刊登于2023年4月8日粮油市场报B03版）

来 源丨粮油市场报

总值班丨刘新寰 编辑丨从申