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始于缺口论的上一轮国内玉米现货市场飙涨行情，已经在政策多方位、多渠道的调控之下终于熄火，现货市场持续回调，且南北港口和山东地区深加工企业收购价格回调幅度达到甚至超过100元/吨。截至目前，由于前期拍卖玉米仍有超过3000万吨等待出库，进口买盘及装船有望提速，叠加新玉米局部上市量增加，现货市场后期供应无虞之下整体心态疲弱，价格走低。不过，与现货市场形成鲜明对比的是，DCE玉米期货市场高位难下，上周回调33元/吨之后，在近期台风频发且相继北上下，本周多头又跃跃欲试欲挑战2300元/吨一线，具体JCI分析如下：

一、超3000万吨拍卖粮仍待出库，当前拍卖仍在持续但底价已明显抬升

始于缺口，终于政策。国内玉米市场一轮飙涨行情，在拍卖粮资金面、出库要求等规则收紧之下，终于走下神坛，8月上旬以来现货价格持续下滑，南北港口价格跌幅均在100元/吨左右，且山东深加工企业收购价格下调幅度已达到甚至超过150元/吨。南北港口玉米库存已较7月底明显增加，且因到货较多部分低质粮源已出现发热现象。国内玉米现货市场心态疲弱，且前期拍卖粮整体出库率预计仅在四成左右，按照总成交5550万吨来估算，仍有约3300万吨前期拍卖粮仍待出库。

而且，随着粮源从2014年、2015年转换到2016年和2018年，国内市场临储玉米拍卖仍在持续进行中，不过受拍卖底价大幅提升影响，上周新增粮源已开始出现大面积流拍，且今天的吉林省一次性储备玉米已全部流拍的情况下，今天的临储玉米拍卖成交情况不容乐观。

二、台风北上影响担忧，DCE玉米期货多头发力挑战2300一线

近来影响我国的台风不仅密集，而且相继北上，进而引发了对新季玉米产量收成的担忧，尤其是在前期辽西及吉林局部地区旱情导致产量受损严重的情况之下。本周三，DCE玉米期货多头继续发力，拉涨17元/吨至2290元/吨，欲再度挑战2300元/吨一线，且当日持仓量增加2.2万手，主力持仓已上升至125万手的去年11月中下旬以来高位，远远高出当前DCE玉米期货注册仓单量3.3万手左右。不过，鉴于现货市场供应无虞，不仅进口谷物到港量趋增，且替代品供应量也不容小觑之下，DCE玉米期货价格后期想要突破且站稳2300元/吨以上应存在较大难度。

综上所述，在持续十四轮的临储玉米拍卖过后，当前国内市场仍有超3000万吨拍卖粮等待出库，即便不算上仍在拍卖的临储玉米，定向销售的陈化稻谷，以及进口谷物到港量和局地新上市的玉米，9-10月份国内市场上玉米供应应该不存在缺口之说。在此背景下，DCE玉米期货市场想要继续突破且站稳2300元/吨之上应是具有较大难度的。不过，在本年度玉米市场供需缺口炒作熄火之后，多头已转向新季玉米市场供需缺口，目前市场普遍预期新季玉米收购价格将较去年同期明显抬升，但具体抬升幅度如何，需要我们密切关注后期进口玉米买盘动态以及新季玉米收获情况而定。