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近日上市量的增加，叠加多日的阴雨天气不利于企业收购与保存，我国华北尤其是黄淮以南地区小麦价格出现大面积回调，幅度不大但面积较广，几乎全线失守。一边是小麦价格的下滑，一边是玉米价格的坚挺走强，目前河南南部地区小麦价格已经明显低于玉米价格，小麦替代量料进一步上升。此前，JCI就已经撰文“JCI观察：华北玉米与小麦价格持平，替代效应再次显现”（2020/06/29）对此进行过专门报道。在小麦市场价格有所走弱，以及拍卖玉米短期流入市场数量趋增的背景下，已经持续4个月的玉米市场强势还能走多远呢？即将于今天再度开拍的临储玉米拍卖，还能一如既往的出现“七拍七捷”吗？我们拭目以待。

一、上市量增加+阴雨天不利于保管，黄淮产区麦价大面积回调

随着新麦收获大部结束，上市量持续增加。不过，强降雨限制了中下游企业的收购速度，导致收购数量同比持续偏低，且幅度扩大。国粮物资储备局数据显示，截至6月30日，我国主产区小麦累计收购量2389万吨，同比下滑8.4%，周比降幅进一步扩大。鉴于当前主产区小麦价格大多高于托市收购最低价2240元/吨，因此主产省如河南、河北和山东大规模启动托市收购的可能性预计较低。受此影响，近期华北尤其是黄淮南部产区麦价出现了大面积回调，局部地区调整如下：

二、拍卖玉米开始集中流出，北方港口集港量显著增长

按照临储拍卖玉米交易规则，5月28日我国临储玉米第一拍的最晚全款缴纳期为7月12日，而第五拍因缩短了集中缴款期，因此全款的最迟缴款期应在7月27日，这也意味着自7月12日开始，前期竞拍的临储玉米将迎来集中的全款缴纳期，进而促使拍卖粮流入市场速度加快。从近日北方港口晨间玉米到货量也可见一斑。7月8日，锦州港和鲅鱼圈两港晨间总集港量超过2万吨，且火车到货量较前期明显增长，仅锦州港货车到货量就达到1.27万吨，较此前一日几乎翻倍。

三、今年上半年饲用玉米消费量增长暂且有限

与我国生猪市场存栏持续大幅度增长不同，上半年我国饲用玉米消费增长滞缓。据饲料工业协会统计数据显示，今年1-5月份全国饲用玉米消费量约7500万吨，与去年同期基本持平，其中生猪行业玉米消费量占饲用总消费量的40%左右，同比下降20%。而且，根据对180家饲料企业产量跟踪统计数据来看，5月份饲料产量环比增幅仅1.2%，JCI初步预计6月份饲料产量环比持平或略降。

总之，作为玉米的一大饲料原料替代品，目前华北黄淮产区小麦价格已经出现了大面积回调，且山东、河北等产区当前价格仍在最低收购价格水平之上，导致托市收购启动的可能性不大。以河南驻马店为例，截至目前，当地小麦收购价格已经较当地深加工企业的挂牌价偏低60元/吨，将进一步刺激饲料当中小麦对玉米的替代性使用比例增加。与此同时，前期拍卖玉米流入市场数量在增加，且今年上半年饲料消费增长幅度不及预期，此种情况下玉米市场强势还能走多远就值得我们思考了，尤其是在湖北局部地区早春玉米已经开始上市的情况下。当然，今日的玉米拍卖情况也值得关注，毕竟溢价幅度变化也将直接影响市场心态。