天博 IOS/安卓通用版/手机APP下载

2020年6月27日—7月3日（第27周），端午节刚过，我国玉米市场价格一波大幅冲高，随后市场传闻暂停部分企业临储玉米代拍，市场惜售待涨心态有所走弱，华北深加工企业玉米到货量增加，玉米挂牌价温和回落，不过第六轮临储玉米拍卖再次全部成交，黑龙江吉林省成交均价提升5-10元/吨。我国深加工企业玉米成本压力，夏季停产检修计划出台，豆粕现货一波明显反弹，均支撑近期国内玉米深加工产品价格不同程度的补涨。具体情况JCI现分析如下：

1、局部到货量增多，近期国内玉米市场高位窄幅波动

7月2日（周四），今年我国第六次临储玉米拍卖410万吨继续全部成交，累计六周累计成交2386万吨，第六周成交均价1879元/吨，周比提高8元/吨，溢价空间区间140-337元/吨。成交均价推算，黑龙江省拍卖玉米进厂成本1925元/吨，吉林省拍卖玉米进厂成本2020元/吨，黑吉拍卖玉米到山东省的价格约2175-2220元/吨。虽然有市场传闻相关部门暂停了一些企业的代拍业务，不过在政策调控与拍卖玉米出库时间周期影响下，6月底以来华北深加工企业玉米到货量增多，促使部分企业玉米挂牌价高位回落，山东深加工玉米主流挂牌价2260-2340元/吨。

在国内玉米成本高企的支撑下，近期国内玉米深加工产品价格保持上涨余温，以玉米拍卖成交均价估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉亏损缩窄至21元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损190元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利238元。估算国内玉米淀粉行业开机率59%，玉米酒精行业开机率56%。

2、玉米和胚芽供应不足，近期部分副产品延续上涨余温

最新美国农业部种植面积报告和季度库存意外利多，且CBOT玉米市场飙升带来的外溢效应，推动我国豆粕期现货价格奋力跟涨，现阶段国内豆粕现货主流价格区间涨至2700-2800元/吨，但仍然低于去年同期的2850-2900元/吨，因为我国进口大豆供应宽松压制国内豆粕现货基差。

我国豆粕上涨一定程度上缓解部分玉米副产品涨势下性价比下降的压力，不过短期高企玉米成本且供应偏紧和夏季深加工减产检修，是提振玉米副产品偏强波动的主要原因。玉米和胚芽供应不足，玉米DDGS和胚芽粕价格本周补涨50元/吨左右，麸皮价格继续冲高至1800-1960元/吨，玉米纤维替代力增加支撑价格坚挺，相比之下蛋白粉受豆粕比价制约价格区间小幅波动。

总之，短期来看拍卖玉米出库周期和贸易商惜售心态，促使玉米市场高位波动，7-9月我国玉米深加工企业开机率有一轮寻底过程，支撑深加工产品跟随玉米成本相对偏强运行。中长期看在中美第一阶段经贸协议继续执行的前提下，为了完成2年协议目标，中国可能将加快进口速度和规模，对我国远期玉米市场产生巨大利空。不过，由于中美关系仍是具有极大不稳定，建议国内厂商备货计划中做好期权期货套保的抗风险准备。