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今年第24周，在临储玉米第三轮拍卖的“热潮”之下，期现货市场相继表现出强势，连盘玉米主力合约再欲测试2100元/吨整数关口。要知道，在前期规模饲料企业备货充裕，且进口谷物有望陆续抵港的背景下，不少企业对于临储陈玉米拍卖表示不屑，特别是2015年临储玉米中一部分为华北粮倒流入库，品质令人担忧。试问，在这种情况下，是谁在“高调”参与拍卖，理由何在?这样的趋势还能持续多久呢？

◎ 2020年第三轮临储玉米拍卖成交率“满分”，成交均价上升

6月11日，临储玉米投放3942683吨，成交3942683吨，最高成交1970元/吨，最低成交1640元/吨，成交均价1817.63元/吨，成交率100%，玉米溢价水平进一步提高，平均溢价区间60-220元/吨，累计成交1190.9948万吨。

◎ 拍卖量分布：黑龙江玉米投放量有所恢复，比重超过五成

与上周吉林玉米投放量陡增不同，本周黑龙江玉米投放量恢复。据JCI统计，本周黑龙江玉米成交量由上周31%回升至54%；吉林成交量占比由41%下降至23%，内蒙古比重略有萎缩，辽宁玉米继续保持低比例。参见下图。

截止到6月11日当周，黑龙江玉米累计成交量接近600万吨，继续占据四省首位，吉林累计成交达到333万吨，四省累计成交约1191万吨。

◎拍卖溢价：平均溢价进一步提高，粮商“亏本”囤粮

此轮临储玉米拍卖成交率不仅再度回归100%，溢价方面也是更上一层高楼，进而给予期现货市场进一步升温的可能。据JCI数据跟踪显示，其中，吉林二等玉米平均溢价高达187元/吨，黑龙江三等玉米平均溢价高达188元/吨，各省不同品质玉米平均溢价较上周普遍上升10-40元/吨不等，意味着未来临储玉米出库成本进一步提高。参见下表（以2015年粮源为基准，单位：元/吨）。

另悉，目前东北地区临储玉米出库费+品质升水费用已达到近100元/吨，按照溢价以及相关费用计算，本周实际成交价已经与现货市场“倒挂”。根据JCI初步计算，截至6月11日拍卖结果，理论计算拍卖玉米进入市场的利润已相对微薄，包括关内市场，但参拍粮商看好后市，持粮待涨的心理也可见一斑。参见下图。

总之，如果说拍卖前两轮临储玉米拍卖大量参与拍卖的粮商还表示观望的话，本周其看涨后市的心理更趋突出，进而出现了抢拍、囤粮的现象。诚然，近期一些饲料企业表示夏季来临导致下游消费不济，规模企业对于陈粮品质表示质疑，但鉴于中期猪料销量上升趋势不改，一些禽料企业表示只要脂肪酸值不超过60均符合采购标准，未来被迫使用陈粮掺兑的情况或许很难避免。当然，中国进口谷物的潜力（特别是中美关系）对后市影响值得我们继续跟踪，在复杂多变的环境下，风控不可或缺，同时优质猪料玉米库存的储备应该提到更高的高度。