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进入4月下旬，我国玉米价格上涨没有止步，深加工企业玉米成本上冲至近五年最高。深加工企业生产亏损同时还存在原料紧缺问题，3月中旬起我国玉米酒精企业开机率低于六成，促使玉米酒精价格冲出需求淡季阴影开始爬坡，至今累计涨幅最高375元/吨。同时，国内饲料养殖需求增长，特别是夏季水产备货需求和水产价格大涨，支撑国内DDGS价格在豆粕下滑的背景下依旧维持高价坚挺。具体情况JCI现分析如下：

1、国内玉米价格持续高歌猛进，逆势原油酒精价格大幅上涨

自今年3月下旬以来，我国玉米价格持续高歌猛进，到4月底黑龙江、吉林部分深加工企业玉米挂牌价提高至1900-1950元/吨，山东深加工企业玉米基本超过2100元/吨，最高2230元/吨。国内玉米价格高企不仅造成酒精企业生产亏损，更是导致原料紧缺，玉米酒精行业开工率自3月以来连续下降，在国际原油价格历史低位的同期，国内玉米酒精价格却持续大幅上涨，近一个月累计涨幅100-375元/吨不等，黑龙江玉米酒精西部含税价5000-5100元/吨，吉林玉米酒精含税报价5150-5200元/吨，河北、山东普级酒精含税5400元/吨。

2、水产消费高峰与对虾价格大涨，支撑DDGS供应量紧价挺

近期我国主要地区对虾均价在31元/斤左右，较今年2月中旬期间低点涨幅达到1.25倍左右。除了由于疫情导致我国消费者活虾需求增长、虾虹彩病毒导致活虾供应量下降的内部原因之外，3月份起海外疫情爆发导致我国水海产品进口量减少。即将进入夏季，正是DDGS水产料备货高峰期，下游水产品价格上涨促使对DDGS高价的容忍度提高。研究表明，DDGS在淡水虾中最高用量可达40%,可以部分或全部代替饲料中的鱼粉；在对虾中，最高用量可达10%。4月27日全国DDGS均价2145元/吨，DDGS相对豆粕的价格比为0.7003，一周前为0.691，比值是2019年7月以来最高；DDGS相对玉米的价格比为1.0363，一周前为1.0578；DDGS蛋白单位成本为82.5元/吨，豆粕的单位生产成本为71.24元/吨。

总之，短期看国内DDGS市场回落还需要更多条件确认，比如高速公路恢复收费、进口高粱玉米大量到港和猪价出现拐点等。4月下旬，美国DDGS对华CNF报价下降至264-267美元/吨，以免加征额外关税25%和双反税计算，进口成本月2060元/吨附近，低于南方国产价格300元/吨。此外，5月份之后我国大量进口大豆即将到港，DDGS与豆粕比价劣势还在扩大，利空中长期国内DDGS行情。后期特别关注中国对美国DDGS进口可能取消双反惩罚。

根据最新海关数据公布，2020年3月，中国进口DDGS 3638吨；上年同期为1921吨，同比增加89.4%。2020年1月-3月，中国累计进口DDGS 11148吨；上年同期为15553吨，同比减少28.32%。