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今年3月份以来，在我国东北玉米通过汽运等途径大量外流，深加工企业谨慎收购，饲料企业销量趋于回升，导致终端库存水平偏低，而在粮商大量“囤粮”的背景下，国内玉米价格迎来一轮持续超过一个月的大涨行情，并创下年内新高。其中，北方港口累计上涨100-150元/吨，东北产区玉米价格上涨50~150元/吨，华北地区玉米价格累计涨幅高达150-200元/吨。正如JCI前期撰文所言，当前我们需要保持“看空不做空”的策略，同时，密切关注中国谷物进口和物流这两大可能影响后续玉米价格“拐点”出现的因素。巧合的是，本周这两大因素正在悄然出现改变。

◎ 关内玉米汽运到货量出现下降趋势，传闻高速公路收费模式改革中

据JCI跟踪统计，自4月中旬开始，以华北山东为代表的关内玉米深加工企业玉米汽运到货量出现“冲高回落”，近日到货量维持在200-500车/日，远低于之前极值600-800车/日的水平。从下图可见，在山东玉米价格冲击新高之际（实际已突破2015年秋季以来高位）到货量出现下滑。

业内人士表示，这可能与近半个月来，往来东北-华北的货车北上运输农资，汽运费有所升高有关（目前榆树到山东东营汽运费在160元/吨，较前期低位略涨20-30元/吨，但依旧明显低于过去动辄200元/吨以上的高位）。不过，更值得我们警醒的是，近期业内传闻高速公路收费站正处于“内测”阶段，这不禁引人联想，原定于执行至6月底的高速公路免费政策是否会提前到4月底结束。一旦成真，意味着未来东北玉米汽运半径缩窄，关内玉米到货成本整体上升，而5月份以后进口谷物到货可能使得东北玉米外运难度增加。

◎ 南方进口谷物有望迎来到货小高峰，更大订单传闻悄然而至

据海关最新统计数据显示，3月份进口大麦、玉米和高粱数量分别达到28万吨，32万吨和33万吨，后两者到货量趋增。更值得注意的是，从业内船期统计来看，3、4月是乌克兰玉米到货高峰，而5月份是美国高粱到货高峰，当月玉米、高粱和大麦三大谷物品种合计到货量可超过100万吨。当然，近期更为吸睛的是有关“中国正准备购买超过3000万吨粮食作为国家储备”，并履行承诺购买更多美国农产品，期货中包括1000万吨大豆、2000万吨玉米等。一旦落实，或许成为此轮玉米价格疯狂涨势的“终结”。

周四，因低价吸引海外进口需求，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，截至收盘，玉米期货上涨0.75美分到2.25美分不等，其中5月期约收高1.75美分，报收319.25美分/蒲式耳；7月期约收高1.25美分，报收326美分/蒲式耳；12月期约收高2美分，报收338.75美分/蒲式耳。

总之，有潮起就有潮落。诚然，本周国内玉米价格维持坚挺向上的趋势，东北深加工企业甚至出现大幅提高报价“补涨”的情况，国内淀粉价格大涨超过100元/吨，现阶段暂无回调迹象，但随着此轮推动玉米价格涨势的因素悄然变化，未来回落的风险正在积聚。此外，连盘玉米方面，近期主力C2009在4月20日盘中创下2082元/吨高位后持续震荡，2018年10月31日盘中创下的2096元/吨是否会成为其“障碍”，我们拭目以待。