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近期，受东北冷涡影响，黑龙江西部地区迎来达到暴雪天气，局地出现特大暴雪“刷屏”。特别是在“谷雨种大田”之后出现暴雪，让不少产业链客户开始担忧中国玉米播种延迟，新季减产。那么，如果极端天气、前期黑龙江大豆保障导致种子脱销会导致中国缺粮吗？JCI认为，有些过虑。姑且不论下周东北整体气温有望回升，即便区域面积下降，也不至于导致玉米供应大幅下降，特别是在中美贸易关系基调不变，谷物进口大趋势未改变的情况下。

1、东北局部迎来37年来罕见暴雪延误春播，实际影响有待评估

本周“齐齐哈尔遇37年最强暴雪，黑河等11个县市累计降水量超20毫米”的新闻被刷屏。据悉，19日8时至21日8时，黑河市、齐齐哈尔市11个县市累计降水量超过20毫米，黑河市爱辉区累计降水量达46.7毫米，为黑龙江省最高。20日单日降水量，齐齐哈尔市达到30.1毫米，为1961年以来4月日降水极值第二位(第一位为1983年4月27日)。更为重要的是，降雪的同时，黑龙江省大部地区气温剧烈变化，截至21日8时，各地气温下降8至10℃，局部下降12至14℃，大部地区最高气温低于10℃，最低气温低于-1℃。

诚然，暴雪天气耽误了东北，特别是黑龙江省的春播，但目前尚不足以导致玉米播种面积下降。因为黑龙江玉米适播期可以延长至5月中旬，且下周气温有望全面回升，关键恐怕还在于大豆、玉米甚至其他杂粮的种植收益上。

2、黑龙江三、四积温带继续成为大豆玉米争地焦点

回到种植收益。众所周知，由于黑龙江大豆种植具有传统优势，政府明确今年大豆生产者补贴高出玉米200元/亩（虽呈现逐年降低之势，但依旧远高于玉米）。按照近年黑龙江地区大豆、玉米单产水平、上年平均种植成本和地租以及连盘新作大豆、玉米合约推算，种植大豆和玉米效益在伯仲之间，特别是二、三积温带，因单产偏低，玉米种植收益甚至略低于大豆。参见下表。

注：大豆、玉米生产者补贴只是预估值。

3、中美贸易基调不变背景下，进口玉米数量有望超越“配额”

早在中美贸易达成第一阶段协议之前，业内已开始传闻中国可能购入2000万吨美国玉米。虽然，此事至今只是一个开头，但JCI认为中美贸易基调不变背景下，中国大量进口美国玉米，乃至高粱等农产品仍是大概率事件，届时720万吨年玉米进口配额只是一个“摆设”，特别是在近期国际油价跌出“负值”后美国玉米跟随下跌，周二（4月21日）创下十年半来的最低水平，CBOT近月玉米价格触及3.01美元/蒲式耳（上一次触及3.01美元是在2016年8月31日）。要知道，CBOT历史上玉米近月合约价格低于3美元的分别是：2009年9月8日，2008年12月8日，2008年12月5日，2006年10月13日。

另悉，目前CBOT玉米期货及期权市场的净空单增至七个月来的最高水平，而玉米期货价格仍处于历史低位，因为需求面临空前的压力。据美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓数据显示，截至4月14日的一周，投机基金在CBOT玉米期货和期权市场的净空单从一周前的110,402手增至137,571手。这是9月下旬以来的最高净空单规模，这几乎完全归因于新空介入，新空规模是2006年有纪录以来的五大之一。

当本文即将截稿之时，市场传闻政府讨论增储方案涉及大豆1000万吨，玉米2000万吨，棉花100万吨，白糖100万吨和豆油200万吨。有机构预测，以上大部分将通过进口实现。试问，若传闻当真，未来中国会缺粮吗？东北暴雪导致的玉米播种延迟又能有多大影响？从某种角度来看，能够顺利完成播种对于未来农民收益而言，未必是一件好事儿。