| 交易所公告 |
|
2020.03.23淀粉周报 时间：2020-03-23 来源：光大期货 玉米、淀粉：金融市场动荡加剧，3月饲料消费如期下滑  数据来源：文华财经、光大期货研究所
 数据来源：文华财经、光大期货研究所
 数据来源：光大期货研究所（玉米、淀粉报价逐步恢复）
 数据来源：天下粮仓网
 数据来源：天下粮仓网
 数据来源：天下粮仓网
三、基本面行情分析
1、特朗普批准纽约进入灾难状态，标普500指数第五次熔断
本周，标普500指数触发美股史上第五次熔断，本月第四次熔断。美股暴跌，黄金、白金大跌，伦铜下跌，3月21日特朗普批准纽约进入灾难状态，加剧全球金融市场恐慌心理。3月15日晚间，美联储宣布紧急降息100个基点，将联邦基金利率目标区间大幅下调到0至0.25%，并启动7000亿美元量化宽松（QE）计划，包括5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押债券购买计划。3月16日，美股收盘再度暴跌，道指创1987年10月以来最大单日跌幅。标普500指数开盘即跌超7%，触发熔断，这是美股两周以来第三次熔断，也是美股历史上的第四次熔断。3月17日，美股震荡收高，道指涨逾1000点。
与外围市场相比，中国疫情已处于稳定并逐步清零阶段（输入性病例不计算在内），国内多地处于零新增、零感染状态。国内市场关注焦点转向复工进度及经济恢复进程。3月10日，习近平主席到武汉，考察抗击疫情的前线阵地。随后的会议上，习近平作出最新判断：湖北和武汉疫情防控形势发生积极向好变化，取得阶段性重要成果，但疫情防控任务依然艰巨繁重。习主席的武汉之行大大提振国内抗疫信心，也意味着中国疫情控制取得阶段性重要成果，经济复苏预期增大。
2、美原油跌至20美元整数支撑，美玉米价格区间再度下移
本周，美股延续下跌，美原油跌至20美元整数支撑。CBOT玉米期价再度破位下行，美玉米主力合约跌至330美元的低位区间。本周原油价格暴跌挤压乙醇行业利润空间，削弱乙醇加工厂及其他谷物加工企业和出口商的玉米需求。2019年美国玉米收成中预计约40%用于加工乙醇，因此乙醇行业需求萎缩意味着其与出口商、玉米加工企业和禽畜养殖业者的竞争激烈度下降。
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止3月12日当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售90.45万吨，市场预估为60-120万吨，较之前一周减少39%，较前四周均值减少17%。天气方面，周末受美国西部、加拿大东部冷涡影响，美国西南部等地的部分地区有大雪，局地暴雪；美国中东部等地的部分地区有大雨，局地暴雨。南美洲中北部大部及南端局部地区有小到中雨。其中，圭亚那高原、拉普拉塔平原、巴塔哥尼亚高原西南部等地的部分地区有大到暴雨。
3、3月饲料消费下降，南港玉米报价承压下行
近期，市场关于玉米定向销售传言增加，有市场消息称，国家将定向投放销售1000万吨玉米和596万吨水稻，底价为一等粮1560元/吨，二等粮1520元/吨，三等粮1480元/吨。另外，农业农村部发布《2020年2月中国农产品供需形势分析》，预测2019/20年度中国玉米供需缺口将达到1708万吨，为近三年最大缺口。
3月20日锦州港玉米个别报水分14.5容重700-720收购价格在1875-1900，较上周持平，早间到货13600吨，较前日减少4900吨。广东二等玉米报价1975-1985元/吨，较上周降15元/吨。按北方港口二等新粮收购价1880元/吨来计算，平仓价为1930元/吨，按此推算，到广东港口成本2020元/吨，南、北倒挂40元/吨。国内产区余粮持续减少，东北余粮不足2成，尽管企业已经陆续补库，不过部分深加工企业库存仍同比偏低，此外，传闻拍卖粮底价提高50-70元不等也带动市场乐观情绪，同时本地收粮主体入市采购干粮增多，也给予市场支撑。不过据了解3月份全国部分饲料企业产销量均呈下滑趋势，特别是华北地区禽料降幅达2-4成，影响饲料企业采购积极性。综合来看，国内玉米现货市场南北倒挂局面加剧，3月华北饲料销量同比下降2-4成，南方港口高粱、大麦等进口替代品供应增加，玉米下游消费疲软，消费端的利空因素将继续对产区及港口报价形成利空传导。
4、淀粉报价持平，淀粉库存压力仍需时间消化
截至2020年3月10日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆14846万吨，同比减少1179万吨。黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7322万吨，同比减少691万吨。黑龙江等7个主产区累计收购大豆267万吨，同比减少18万吨。
3月20日，山东、河北地区玉米淀粉市场个别报价在2330-2400元/吨，较上周持平；东北地区玉米淀粉报价在2170-2360元/吨，较上周持平。淀粉企业开工率达70%以上，淀粉供应增加，及目前行业淀粉库存仍处历史高位，市场整体依旧供大于求，下游采购趋于谨慎，偏高位淀粉签单受限。东北产区基层余粮见底带来淀粉价格支撑，原料成本难降，其他副产品走弱，企业加工出于亏损状态，过低价出售淀粉意愿也不高，给予淀粉底部支撑。总的来看，预计短期玉米淀粉价格或继续稳中偏弱小幅调整运行。截止3月20日当周天下粮仓网站统计，国内玉米淀粉企业玉米加工量为735150吨，较上周增加8800吨；本周淀粉产出量在514605吨，较上周增加5600吨。淀粉行业开机率71.12%，较上周的70.35%增0.77%。玉米淀粉企业淀粉库存总量达110.95万吨，较上周增2.63%，同比增13.02%。
进入到3月份以后，国内玉米市场基本面利空因素逐步浮出水面。首先，近期有市场消息称，国家将定向投放销售1000万吨玉米和596万吨水稻，底价为一等粮1560元/吨，二等粮1520元/吨，三等粮1480元/吨。这与3月初市场传言的第一批稻谷拍卖相比，陈稻谷投放数量继续增加。其次，3月份全国部分饲料企业产销量均呈下滑趋势，特别是华北地区禽料降幅达2-4成，影响饲料企业采购积极性。3月生猪、肉禽出栏增加，养殖消费预期下降，南方饲料企业采购谨慎，国内玉米现货市场南北倒挂局面加剧。第三，南方销区高粱、大麦等玉米替代品订单增加，玉米替代品供应预期增大，变相减少国内玉米消费，影响下游消费企业备货心态。同时，玉米市场利多传言及因素也在持续发酵。政策方面，传闻拍卖粮底价提高50-70元不等，拍卖底价提高带动北方产区乐观情绪。截止本周，东北产区玉米余粮预计不足2成，余粮下降及收粮主体入市采购干粮，给予市场提供支撑。综合来看，3月玉米消费下降虽在预期之内，但因叠加进口替代品到货增加及陈稻谷投放市场的供应压力，3月玉米现货市场阶段性供应压力还在不断加大。
5、疫情影响猪肉进口，猪价震荡走强
3月17日，三部委发布通知，以进一步加大支持力度，促进生猪稳产保供。通知具体包括第一，推动生猪生产加快恢复。第二，完善临时贷款贴息补助政策。第三，增强政策性农业信贷担保作用。第四，加大信贷支持力度等。3月19日农业农村部畜牧兽医局副局长魏宏阳表示，农业农村部已经收到一些单位提出的非洲猪瘟疫苗的临床试验申请，农业农村部正在指导完善临床试验方案，不降低标准的同时提高效率。
全国各省生猪均价在36.42元/公斤，目前市场猪价最高的是上海地区，价格39.4元/公斤；最低价在新疆地区，本地价格30.0元/公斤。东北地区猪价32.8-35.0元/公斤，跌幅0.2-0.5元。
近期部分地区仔猪平均价格为138.7元/公斤，较前日持平。华储网20日投放储备冻猪肉2万吨，冲击市场猪价，这已是今年第11次投放储备肉，政策面继续强势打压猪价，全国各地区均出现下跌趋势。不过生猪存栏低位，养殖端看涨情绪较浓，大多抵触降价，另外国外新冠疫情继续升温，猪肉进口受限，整体市场涨跌两难，稳中偏弱为主。
6、“菜篮子”政策稳产保供，美高粱进口量逐步增加
中央财政大力支持“菜篮子”稳产保供，出台了有针对性的财政支持政策和管理措施：一是减免农担公司担保费用；二是紧急下拨农业生产救灾资金14亿元，支持水稻、小麦等重大农作物病虫害和草地贪夜蛾防控，对湖北省适当倾斜并对其蔬菜病虫害防控适当支持；三是加大农产品冷藏保鲜支持力度等，支持和保障各地做好春耕备耕、稳定农业生产、保障“菜篮子”产品有效供给。
本周末进口高粱、大麦价格维持稳定。周五，天津港美高粱报价1980元/吨，广东蛇口港高粱报价2030元/吨，疫情影响下游消费，美国高粱进口量将逐步增加，也继续打压进口高粱的市场价格。另外，美国高粱免加征关税之后，中国买家持续购买美梁，据了解截止6月将到港5船左右美梁，到货量逐步增加或打压进口高粱市场价格。随着道路管控解除、物流陆续恢复，企业逐步开工恢复进口，但现在各地疫情不一，市场对接困难，大麦成交量有限，预计进口大麦价格整体稳定运行。
7、酒精开机率回升，阿根廷限制出口提振国内DDGS走强
据路透社3月20日报道，阿根廷政府消息人士周四称，该国将宣布强制性隔离措施，以遏制新冠病毒的传播。消息人士称，隔离将从周五凌晨开始，一直持续到3月31日。此举或将影响阿根廷豆粕出口。
本周末国内小麦价格大多维持稳定，个别下跌。全国主产区小麦收购价格指数为1.201元/斤。由于当前各级储备库小麦不断投向市场，现阶段小麦粮源相对宽裕，再加上面粉走货不快，面粉企业多压缩开机时间，对小麦需求有所降低，在对小麦后市看弱的情况下，企业采购谨慎，麦价承压下行。总的来说，由于下游需求不佳，预计短线小麦价格或整体稳中偏弱为主。
国内粳稻、籼稻价格大多维稳。目前南北及北方产区粳稻集中收购价1.28-1.6元/斤，籼稻1.1-1.34元/斤。目前东北产区粳稻购销优质优价凸显，加上江苏产区基层原粮不多，稻价较为坚挺，利好行情。但是大米需求疲软，基本处于有价无市状态，米企收购较为谨慎，库存水平较低，粳稻涨价乏力。总的来看，短期内稻谷价格或将偏弱运行为主。
国产玉米酒精价格大多稳定。黑龙江鸿展普级玉米酒精报价5000元/吨，优级玉米酒精暂未报价。吉林普级玉米酒精4900-5200元/吨。本周根据天下粮仓对山东、河南、河北、吉林等地43家玉米酒精企业调查显示，酒精行业开工率63.07%，较上周回升1.10%。全国主产区DDGS价格大多稳定，个别上涨。因乙醇下游需求不强，酒精企业减产运行，且东北整体原料玉米依旧偏强，以及豆粕价格上涨，加之中粮集团、国投集团均拍得相应稻米原粮，预计4月出混合型DDGS，刺激下游饲料企业采购积极性，令酒精企业玉米型DDGS厂家挺价销售。
消费市场方面，复工进度决定下游消费回暖程度。国务院总理李克强3月3日主持召开国务院常务会议，部署完善“六稳”工作协调机制，有效应对疫情影响促进经济社会平稳运行；确定支持交通运输、快递等物流业纾解困难加快恢复发展的措施。阶段性加大减税降费力度。在一定期限内继续实施去年底到期的大宗商品仓储用地城镇土地使用税减半征收政策。养殖及深加工市场中，疫情期间居民蛋白消费下降，疫情缓解后禽蛋消费预期增加。目前饲料企业复工率已超8成，需求出现阶段性回暖，高猪价刺激养殖户补栏、毛鸡、鸡苗价格随之走高，利好豆粕、玉米等原料消费。本周，国内多地政府发文鼓励餐饮、娱乐场所恢复开工，下游消费恢复进程加快。3月10日后工厂复工比例大幅增加，学校也在进行复学演练，终端消费回暖预期大幅增加。深加工市场方面，淀粉行业开机率71.12%，较上周的70.35%增0.77%。玉米淀粉企业淀粉库存总量达110.95万吨，较上周增2.63%，同比增13.02%。酒精行业开工率63.07%，较上周回升1.10%。全国主产区DDGS价格大多稳定，个别上涨。
四、观点总结
进入到3月份以后，国内玉米市场基本面利空因素逐步浮出水面。首先，近期有市场消息称，国家将定向投放销售1000万吨玉米和596万吨水稻，底价为一等粮1560元/吨，二等粮1520元/吨，三等粮1480元/吨。这与3月初市场传言的第一批稻谷拍卖相比，陈稻谷投放数量继续增加。其次，3月份全国部分饲料企业产销量均呈下滑趋势，特别是华北地区禽料降幅达2-4成，影响饲料企业采购积极性。3月生猪、肉禽出栏增加，养殖消费预期下降，南方饲料企业采购谨慎，国内玉米现货市场南北倒挂局面加剧。第三，南方销区高粱、大麦等玉米替代品订单增加，玉米替代品供应预期增大，变相减少国内玉米消费，影响下游消费企业备货心态。同时，玉米市场利多传言及因素也在持续发酵。政策方面，传闻拍卖粮底价提高50-70元不等，拍卖底价提高带动北方产区乐观情绪。截止本周，东北产区玉米余粮预计不足2成，余粮下降及收粮主体入市采购干粮，给予市场提供支撑。综合来看，3月玉米市场预期利多与现实利空因素并存，3月饲料消费下降虽在预期之内，但因叠加进口替代品到货增加及陈稻谷投放市场的供应压力，玉米期、现市场多头情绪受到抑制。期货市场中，美股、原油暴跌，特朗普批准纽约进入灾难状态，金融市场系统性风险影响占据主导，商品市场以风险防范为主，玉米期、现市场的抗跌表现吸引多头资金关注，成为资金避险的优选品种。预计下周美股、原油等国际商品波动继续影响国内商品投资心理，若恐慌情绪释放完毕，商品表现将重新回归基本面引导。玉米主力2009合约下方支撑为此前密集成交区1960-1980元/吨，预计9月合约二季度波动区间为1950-2100元/吨。
|