今年第11周伊始，国际油价大跌瞬间吸引业内眼球，不仅植物油价格跟跌，同属能量来源的CBOT玉米期价也遭到拖累，JCI大胆判断若国际油价持续承压(加之近期疫情下人民币升值)，中国可能迎来进口玉米等谷物的机会;与此同时，在上周传闻政府投放600万吨最低托市稻谷和14万吨陈玉米，并以低价定向销售给玉米深加工企业的情况下，我国一些业内人士不禁开始揣测今年二季度临储玉米拍卖底价的定价基准及其对现货市场的影响。先 JCI将通过对历年数据回顾分析其与现货市场的影响。

　　—引子：陈粮定向投放深加工企业在即，底价提高引人联想

　　上周，我国业内传闻政府即将投放600万吨最低托市稻谷和14万吨陈玉米，并以远低于市场的价格定向销售给玉米深加工企业。从数量、时机和定价水平来看，无疑对现货市场是一种压力。然而，与去年同期对比，传闻陈粮定向销售价格高于去年同期，继而引发猜想：今年临储玉米拍卖底价可能继续高于上年水平。那么，事实究竟如何?

　　—大数据研读：东北临储玉米收购政策取消后，拍卖底价规律与市场走向

　　自2016年秋季东北临储玉米收购政策取消后，每年二季度临储玉米拍卖政策“思路”逐渐清晰。根据大数据回顾我们发现两个规律：

　　其一，2017年以来临储玉米拍卖底价普遍比拍卖前深加工企业挂牌价格低70-100元/吨，参见下表;值得一提的是，2017年吉林拍卖以2014年粮源为主，2018年、2019年均以2015年粮源为主(更多历年临储玉米拍卖底价等信息，欢迎关注JCI大数据中心)。按照这个逻辑，目前嘉吉生化三等粮收购价格在1760元/吨附近，价格偏强，2020年吉林三等临储玉米拍卖底价或维持在去年1650元/吨左右的水平。

　　其二，以吉林三等玉米成交均价为例，溢价一般不超过100元/吨。

　　从上图可见， 2017年、2018年临储玉米拍卖成交价格整体走强，但最终平均成交价溢价一般不会超过100元/吨;与之相比，在2019年拍卖底价普遍大涨200元/吨的情况下，成交价节节败退，最终成交量也远不及2018年上亿吨的天量。

　　当然，与过去三年不同的是，今年我们必须考虑中美达成第一阶段贸易协议后，进口谷物对于国内市场带来的影响，故不能单纯通过历史数据来推测2020年。从谷物进口成本来看，目前南方玉米、高粱和大麦完税成本集中在1700-1900元/吨之间，倒推至东北港口(即东北玉米可以南下的平衡点)在1600-1800元/吨，吉林二等玉米价格平衡点在1500-1700元/吨之间。只是，我们暂时未考虑国际油价走低对国际谷物进口成本带来的影响，整体来看，国内玉米价格中长期其弱态难改。