2020年第8周，得益于各地物流主干道逐步恢复常态，中储粮持续投放政策性粮源以及东北农户惜售心理改善，国内玉米价格已经连续下跌两周，其中南北港口周内分别下跌80元/吨和50元/吨，较2月7日当周最高位累计下跌130元/吨和70元/吨(基准：2月7日锦州港玉米理论平舱最高1950元/吨，蛇口港散船最高2100元/吨)。正如JCI上周所言，国内玉米市场“量价背离”现象已现，下一步中国逐步打开对美商品进口大门只是时间问题(上周已宣布3月2日起可申请排除名单)，下坡路上风控仍需“在线”。

　　——价格趋势：全国玉米价格普降，东北深加工挂牌价格变化暂失“参考价值”

　　2020年第8周(2月15日-2月21日)国内玉米价格下跌趋势愈演愈烈，南北港口、华北出现超过50元/吨的周比跌幅。我国北方锦州集港1830-1840元/吨，理论平舱1880-1890元/吨，周比回调50元/吨;广东港口散船和集装箱玉米分别跌至1980元/吨和2050元/吨，较上周回调70元/吨和20元/吨，较前期高位累计跌幅已达到120元/吨和50元/吨不等，散船报价已迫近春节前水平。值得注意的是东北深加工企业在收购量提高的情况下，收购价格出现不同程度上涨，但参考周边饲料企业挂牌价格下跌30-50元/吨不等可知，当下深加工企业挂牌价格上调不具有“参考价值”，属于补涨。

　　数据来源：JCI数据中心

　　——市场特征一：物流逐步趋于正常，北方农户卖粮进度有所加快

　　截至2020年2月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5925万吨，同比减少323万吨。从具体粮源来看，如果说2月上中旬市场我国流通大多为粮商前期囤粮和政策性玉米，2月中旬开始东北农户卖粮进度有所加快，北方集港玉米再现“吉林粮”的身影。参见下图。

　　——市场特征二：深加工玉米收购量上升，酒精加工企业由盈转亏

　　随着全国物流趋于通畅，东北、华北深加工企业玉米供应得到一定改善，特别是东北深加工企业日收购量出现明显回升。不过，酒精价格大跌，淀粉库存充裕导致深加工整体加工理论不济。不少业内人士认为，目前情况下，深加工企业持续提高玉米收购价的可能性不大。以我国玉米深加工产品报价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利61元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损15元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论亏损71元。

　　——市场特征三：中美第一阶段贸易协议再进一步，对外采购询盘已开始

　　2月18日，官方宣布自2020年3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，在对有关申请逐一进行审核的基础上，对相关企业符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税，玉米、小麦、大豆、高粱等谷物和DDGS、改性乙醇均列在其中。几乎同时，中国对外采购询盘工作已经开始，涉及高粱、小麦、 DDGS等。另据JCI获悉，上周中国已经采购了一定数量的乌克兰玉米和美国高粱，后者进口完税成本(不含25%关税)在1850-1900元/吨。

　　综上所述，伴随着国内外谷物市场热度的“一降一升”，中国有望开启新一轮“市场化”大门。在前期“疫情”催化下推高的国内玉米价格继续面临下行压力，迎接国内外谷物市场的“再平衡”。当然，中国降息信号发出已令人民币再现贬值趋势，或利于支撑进口谷物成本，错综复杂环境下，风控应该坚持。其实，我国乌克兰玉米、高粱进口已批量到港了，那美国玉米与DDGS等还会远吗?