今年第7周伊始，在我国各级政府高度关注、中储粮投放296万吨政策性玉米以及全国大部分地区陆续复工的情况下，全国玉米物流问题有所缓和，但尚未完全解决。特别是东北部分省份因疫情较为严重，物流恢复艰难，饲料企业同样存在原料供应短缺的问题。更需要指出的是，“立春”过后北方气温快速上升，对于地趴玉米保管存在潜在风险。

　　※ 南方饲料企业各显神通，中储粮拍卖“安抚人心”

　　自2月7日~11日中储粮启动296万吨政策性玉米竞价销售以来，年后南方饲料企业对于能量原料的焦虑有所缓和，玉米市场价格整体急涨态势明显缓和。下图是2月7日中储粮政策性玉米首日成交情况分布，最高溢价超过100元/吨，2月11日拍卖溢价有所缩窄。

　　需要指出的是，南方饲料企业在应对此次突发情况之下可谓是可显神通，包括高价打通物流，使用进口谷物，寻找非常规饲料替代等，但若东北产区玉米迟迟无法集港，对于未来南方玉米原料供应仍存在不利影响，毕竟近一周以来北方玉米港口库存已从220万吨水平快速下降至近3-4成。

　　※ 东北区域物流问题仍突出，深加工企业继续延迟开工应对

　　我们观察到，相对于南方饲料企业而言，不占数量优势的东北饲料企业玉米库存则因为主要的汽运通道不畅，收购十分艰难。同时，因地处主产区，年前库存储备明显低于南方，年后备货面临更大的挑战。据JCI调查了解，目前当地部分饲料企业玉米库存在5-10天(含合同库存)，哈尔滨二等玉米进厂价格已达到1800元/吨，长春二等玉米进厂突破1850元/吨，均较年前提价100元/吨左右。与之相比，东北深加工企业则选择延迟开工应对(例如，吉林乙醇，益海嘉里)，除了一些加紧生产医疗物资的企业。参见下图。

　　值得注意的是，对于当前东北玉米市场供应的窘境我们需要保持高度警惕。一方面，目前我国大量临储玉米库存依旧集中在东北，数量高达上千万吨，一旦闸门开启，玉米价格存在高位回落的风险;另一方面，在东北玉米价格陡涨100元/吨的大背景下，不能排除一些深加工企业直接销售年前囤货赚取价差(取代加工成品牟利)的可能性。

　　综上所述，我们可以看到，在当前“新冠疫情”尚在攻坚阶段，全国饲料原料供应继续受到各地运输限制，特别是汽运方面，物流危机尚未解除。这不仅对于“等米下锅”的饲料企业而言是一大挑战，对于我国气温趋于上升的北方玉米产区粮源质量也是一个“潜在风险”，我们呼吁有关部门尽快解决“特殊背景下”原料的供货问题。至于我国产业下游用粮企业，面对高价玉米更宜战略上轻视(勿忘供求大格局)，战术上重视(保证基础原料使用，不吝小钱)，不宜追高，并适时运用金融风控手段——期权等进行保护。