2019年10月12日—10月18日(第42周)，国内玉米价格低位反弹，豆粕表现强势震荡，临近周末油厂再度挺价。JCI观察到，上游原料与相关蛋白原料走势“分歧”，下游需求出现转机，国内玉米深加工产品涨跌互现。不过，在我方确认中美贸易谈判达成实质性第一阶段协议后，未来美国谷物批量进口的可能性增加，对于后期国内大宗原料乃至玉米加工产品的影响也不可忽视。具体情况现分析如下：

　　1、国内玉米价格全面反弹，淀粉与酒精加工效益不尽相同

　　由于正值东北玉米收获高峰期，新粮实际供应量有限，国内玉米现货市场粮价全面反弹，华北玉米价格再度向上逼近2000元/吨大关，东北深加工企业继续挂牌收购新粮，开秤普遍提前。其中，山东深加工企业玉米挂牌价1820-1990元/吨，较上周反弹20-30元/吨，较去年同期高出30-100元/吨不等;东北深加工企业陆续开秤收购新玉米，其中，黑龙江中粮肇东三等新粮收购1610元/吨，开秤时间同比提前28天(今年黑龙江深加工企业开秤普遍提前)，开秤价格同比略低20元/吨。今年我国临储玉米拍卖从5月23日起至10月18日止，东北三省一区周度平均投放量在350万吨，总成交量2189万吨，较上年同期超过1亿吨的水平降低近八成。

　　不过，玉米副产品市场并未全面走强，上周我国玉米酒精价格上涨，玉米淀粉继续下跌，玉米蛋白粉和纤维下跌，胚芽粕和DDGS价格上涨。以新粮挂牌价估算，近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利124元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损80元，黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利242元，淀粉亏损扩大，酒精盈利大增。估算近一周国内玉米淀粉行业开机率维持66%，玉米酒精行业开机率66%。

　　2、中美双方达成实质性第一阶段协议，蛋白原料偏强支撑副产品市场

　　自10月12日中国新华社公布，中美磋商在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，中国批量进口美国农产品成为概率陡增，但依旧存在变数。市场继续关注习近平主席和特朗普总统是否会在APEC智利峰会上见面并签署协议。不过，作为玉米副产品定价的另一个市场参考因素，国内豆粕市场现货价格窄幅震荡，未来呈现偏强震荡格局有利于支撑副产品价格。截止10月18日全国豆粕均价3160元/吨，较上周小跌2元/吨，近一周国内DDGS报价上涨20-50元/吨。

　　总之，在当前国内玉米进入最后寻底阶段，豆粕震荡偏强的后期趋势下，国内玉米加工产品后市看涨，特别是上周农业农村部确认沉寂已久的生猪生产整体进入止降回升的转折期，9月份生猪存栏4445.51万头，环比增长0.6%;能繁母猪存栏610.47万头，环比增长3.7%，后备母猪销量环比增长70.7%，对于未来我国玉米副产品需求将起到明显拉动作用。让我们在继续关注中美贸易谈判最新进展中继续期待。