我国农谚道： 处暑过后寒意浓。2019年第34周(8月19日-8月24日)我国北方港口优质玉米理论平舱价格维持在1940-1950元/吨，周比小降10元，南方销区价格小幅走低10元/吨-20元/吨，散船玉米回到2000元/吨以内;华北粮价因春玉米小批量上市偏弱震荡;临储玉米拍卖持续低迷，南北港口玉米库存下降、非洲猪瘟对饲料消费冲击似乎成为“罪魁”。那么，今年秋粮上市前国内谷物供应是否会出现阶段性缺口呢?JCI认为，目前我国玉米表观库存已下降，但潜力犹可观。当然，从某种程度上看也要继续关注中美关系。中国财政部周五8月23日表示，中国将从9月1日起对美国大豆加征5%的关税，从12月15日起对美国小麦、玉米和高粱加征10%的关税;美国总统特朗普旋即予以回应。

　　—价格趋势： 连盘玉米止跌反弹，现货购销持续清淡

　　截至8月23日，我国北方锦州2018年玉米(容重700以上)集港1880-1900元/吨，理论平舱1930-1950元/吨，周比持平，集港量持续低迷。广东港口散船新玉米报价1970-1990元/吨，周比降价30元/吨，距离去年秋季高点2100元/吨低110元/吨-130元/吨，较年内最低已累计上涨130元/吨(年度最低点出现在3月上中旬1840-1860元/吨)，集装箱一等玉米报价2030-2050元/吨，周比降价10元/吨。山东英轩酒精挂牌2090元/吨，周比持平，较最高点2130元/吨仅低40元/吨。

　　与之相比，我们看到代表新季玉米的连盘玉米期价开始止跌反弹，不少业内人士开始关注新季玉米单产和成本水平，以寻找未来市场的新的支撑点。

　　—特征一：南北港口玉米库存持续下降，秋粮上市前供货几何?

　　近两个月来，北方港口玉米库存高位快速回落成为一个“亮点”，但不足以成为支撑现货市场的理由。据JCI跟踪统计，截至8月16日当周北方港口玉米库存降至277万吨，去年同期为386万吨;与之呼应，南方港口玉米库存也降至低谷，进口与国产玉米共计27万吨(其中国产11万吨)，去年同期玉米库存合计79.4万吨(其中，国产玉米76.1万吨)。从南北港口玉米贸易库存和中间流通库存下降趋势来看，现货市场确实下降空间有限。接下来迎新过程中需要关注新粮上市的节奏。

　　—特征二：临储玉米拍卖持续低迷，同比供应依旧偏低4600万吨

　　8月22日，临储玉米投放398.8768吨，成交44.2626吨，最高成交1800元/吨，最低成交1550元/吨，成交均价1679元/吨，成交率11.1%，累计投放5562.6539万吨，成交2051.3229万吨，累计成交率36.88%。与去年同期累计成交量6725万吨相比少了4600万吨。

　　诚然，今年非洲猪瘟导致养殖消费低迷，玉米消费减少，但按照JCI粗略测算，其规模约在1000~2000万吨，远低于4600万吨，而当前现货市场并未出现供应紧张的现象，唯一能够解释理由是今年粮商前期大量屯粮(现也已消耗过半)、去年部分延迟出库的拍卖粮、陈稻对深加工玉米消费的冲击以及近期各省级储备粮源的轮出。

　　—特征三： 新季玉米收获与中美贸易谈判相继进入“最后关头”

　　近期，我国湖北、河南、江苏、安徽、山东、四川等省的春玉米正相继收获上市(今年南方雨水充沛，部分地区玉米黄曲霉毒素偏高)，数量有限，但预示着新一季玉米供货的开始。这也是各个环节季节性降低库存的主要原因。在我国北方新季玉米批量上市之际，我们需密切关注最后冲刺阶段天气的影响，特别是早霜(有部分业内人士开始担忧黑龙江多雨天气可能导致玉米品质下降)。

　　此外，中美贸易关系变化也是新季玉米市场重要考量因素，因其可能影响到未来进口规模。诚然，8月22日商务部发言人高峰表示，如果美方实施新的加征关税措施，中方将不得不采取相应反制措施。从比价关系来看，我国进口玉米、大麦成本均在1750元/吨(包括不含25%关税的美国玉米)，较南方现货价格低250元/吨。

　　综上所述，当前国内玉米现货市场继续处于最低迷的阶段，临储玉米库存和底价对市场形成双向制约，新陈粮交替来临之际下游企业宜谨慎为上。