上周，商务部发文修改《农产品进口关税配额管理暂行办法》和连盘玉米期价下跌成为业内两大焦点。与之相比，现货市场表现稳中向好，特别是在中美两国贸易关系趋紧的背景下。2019年第32周(8月4日-8月10日)临储玉米拍卖成交率低迷，北方港口优质玉米理论平舱价格维持在1940-1960元/吨，周比持平，南方销区价格小幅反弹10元/吨-20元/吨，南方港口一级玉米再涨10元，最高触及2060元/吨;华北粮价高达2100元/吨后窄幅震荡。显然，连盘玉米期价走低与现货没有直接关系，反而与远期预期(新季玉米长势和远期进口前景)有关。

　　—价格趋势： 现货市场稳中上行，期货明显下跌

　　截至8月9日，我国北方锦州2018年玉米(容重700以上)集港1880-1900元/吨，理论平舱1930-1950元/吨，周比持平，集港量持续低迷。广东港口散船新玉米报价1980-2000元/吨，周比持平，距离去年秋季高点2100元/吨低100-120元/吨，较年内最低已累计上涨160-180元/吨(年度最低点出现在3月上中旬1840-1860元/吨)，集装箱一等玉米报价2040-2060元/吨，周比提价10元。山东英轩酒精挂牌2100元/吨，周比持平，较最高点2130元/吨仅低30元/吨。

　　图表1：第32周国内主要地区玉米价格变化表

　　—特征一：临储玉米拍卖低迷难改，累计成交量近2000万吨

　　8月8日，临储玉米投放3976118吨，成交615310吨，最高成交1820元/吨，最低成交1600元/吨，成交均价1683.67元/吨，成交率15.48%，累计投放4767.7306万吨，成交1955.2218万吨，累计成交率41.01%。截至8月8日累计成交量1955万吨，去年同期6199万吨，同比减少4244万吨。

　　—特征二：连盘玉米期价走低，是进口隐忧还是新粮前景光明?

　　8月7日开始，连盘玉米、玉米淀粉期价大幅走低。其中，连盘玉米主力(C2001)合约期价大跌超过50元/吨，CS1909合约由8月2日(周五)2363元/吨下跌至8月9日(周五)最低2300元/吨，然而，不论是现货玉米，还是淀粉价格均表现坚挺。

　　从天气来看，今年东北玉米已基本完成授粉，安然度过关键期;华北玉米主产区即将进入关键授粉期，但台风来袭有望让华北玉米躲过“炎热”天气，同时也带来狂风暴雨，周末山东、辽宁等玉米主产区已发布防台风预警，利奇马对新季玉米的不利影响有待评估。

　　至于进口方面。目前中美贸易关系僵持，短期批量进口无望。但2020年中国玉米进口配额是否会有所变化(本周商务部发文修改农产品进口配额文件)为下一年中国国内谷物扩大进口埋下伏笔(即便没有美国玉米)，或许也是上周连盘玉米主力(已切换至新季合约)明显走低的原因。

　　综上所述，再过半个月河南春玉米即将上市，国内玉米市场即将进入更为复杂的大环境。外有中美谈判的不确定性，内有华北玉米授粉关键期和沿海台风。同时，二季度以来消费低迷，玉米集港量持续偏低，南北港口玉米库存持续下降。在巨大不确定性，依旧是“玉米期权”任逍遥。