近日，影响全球农产品市场多空因素可谓是风起云涌。如在国际市场方面，美联储十年来首次降息;国内市场方面，人民币兑美元汇率“破七”。同时，中美贸易关系因“推特”再度紧张，前期美国玉米天气方面的“炒作”已明显降温。此时，当下国内外不少行业分析师发出疑问，美国玉米单产可能被“低估”可当真?

　　※ 天气炒作告一段落，CBOT玉米期价已高位回调

　　由于今年春季美中西部玉米播种大幅延迟，玉米授粉关键期延长至8月。据USDA最新统计，截至8月4日当周美国玉抽丝进度仅78%，低于去年同期95%和五年均值93%，参见下图。我们从分大州来看，印第安纳州相对偏慢，抽丝进度不及全美均值。

　　诚然，一些著名气象机构预报显示，美国中西部地区温度将会下降，同时还将会出现多雨天气引起人们担心玉米作物损失规模和单产潜力，但已有分析师认为USDA月度供需平衡表中的166蒲式耳/英亩评估过低。近期，美国经纪商INTL FC Stone预计2019/20年度美国玉米产量将达到139.92亿蒲式耳，单产预计为167.4蒲式耳/英亩，引起市场高度警觉。具体如何，让我们静待8月12日月度供需报告出炉。

　　值得一提的是，目前CBOT玉米主力合约已由前期最高460美分/蒲式耳下降至410美分/蒲式耳附近，累计跌幅10.8%，截至7月30日CFTC基金净多单11.2万手。

　　※ 美国玉米单产和面积，都会影响玉米最终产量

　　最近FC Stone首席农业经济师表示，下周一USDA面积报告中玉米面积将会低于市场预期，然后9月报告玉米和大豆单产将会低的令市场惊讶。显然，当前美国玉米优良率不在继续下降支持上月单产评估值上调，但玉米总产量仍有可能因面积下降，

　　※中美贸易战下美国农产品出口再度“遭殃”

　　8月6日，商务部表示，中国公司已经停止采购美国农产品，中国不排除在8月3日之后对美国农产品征收关税的可能。据JCI数据中心统计，截至目前，美国尚有约27万吨对华销售玉米未装运，2018/19年度(9月到次年8月)中国累计从美国采购46万吨玉米，今年1月以来仅装船了3船玉米来华(见右图)，此外高粱8船，但未来继续出口到中国前景堪忧。

　　综上所述，在美国中西部天气炒作告一段落(且玉米授粉关键期进入后阶段)，对华出口前景堪忧以及人民币贬值不利于进口等多方面因素来看，CBOT玉米期价高位回调本在情理之中。尽管，2000年以来美联储降息是有利于大宗商品价格走势的。此外，和天气同样多变的，还有国际上的政治舞台，近两周可继续密切关注中美谈判进展(特别是华为)，并做好期权等风控，因为世界唯一不变是“变化”，其影响深度也许才刚刚开始。