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端午节前的一周，除了国内连盘豆粕、玉米价格双双下滑以外，国际金价急涨以及避险需求引发市场热议。正如JCI前一周周评评论“战略上看多，战术上警惕”，2019年第23周（6月2日-6月8日）北方港口优质玉米理论平舱价格小幅下挫，周比小跌10-20元/吨，华北深加工企业收购价格区间徘徊。连盘玉米主力继续下挫，日图寻找40日均线支撑1940元/吨附近。供求基本面方面，暂无新的因素变化，除上周部分业内人士担忧（拍卖底价可能下调）以外，第三轮临储玉米拍卖如期稍显“式微”。下一步，对中国玉米走势的判断或许不应仅仅关注基本面的变化。

—价格趋势：期货市场“双顶”遇调整，现货市场表现“僵持”

截至6月7日，我国北方锦州2018年玉米（容重700以上）集港1900-1910元/吨，理论平舱1950-1960元/吨，周比持平，但一等玉米几乎没有集港，拉低港口平均价格。广东港口散船新玉米报价1980-2000元/吨，周比降价20-40元/吨，始终距离去年高点2100元/吨相行见远，较年内最低已累计上涨缩窄至160-180元/吨（年度最低点出现在3月上中旬1840-1860元/吨）。山东英轩酒精在此前触及2130元/吨后进一步回调至2080元/吨，累计已下跌50元/吨。

图表1：第23周国内主要地区玉米价格变化表

—市场特征一：临储玉米拍卖“式微”，累计成交近千万吨

第三轮临储拍卖如期“式微”。6月6日临储玉米投放4007038吨，成交2755251吨，最高成交1840元/吨，最低成交1590元/吨，成交均价1679.9元/吨，成交率68.76%，最高溢价180元/吨，累计成交964.42万吨，累计成交率80.41%。

从上图可见，上周临储玉米拍卖不仅量价齐跌，黑龙江玉米成交率继续走低，已逼近50%的水平。简单推算，按照临储玉米分区域成交均价折算至北方港口，成本略低于现阶段1900元/吨的水平，拍卖式微可能对现货市场构成压力。

—市场特征二：国际金价急涨与拍卖底价下调“传言”

5月30日起国际黄金价格实现七连升，上周五更是目飙升至13个月高位，短短七天累计上涨5.3%。显然，眼下全球经济不确定性增加，去美元化与避险的双重需求上升是推升金价的主要动力。

此前，国际货币基金组织和世界银行双双调降经济预测，彰显出对全球经济的担忧情绪加剧。而截至2019年4月末，官方储备资产中黄金储备达到6110万盎司，连续第5个月增长，环比增加48万盎司。世界黄金协会报告显示，2019年一季度，全球央行爆买黄金145.5吨，创近六年同期最高。

值得注意的是，上周四开始市场传言临储玉米拍卖底价可能下调，被一些业内人士解读为“抗通胀”的一种方式，这一点不难让人联想到近期国际金价急涨。尽管，目前我们没有得到任何相关消息，但若调低底价会成为玉米市场的拐点吗？恐怕未必。

不可否认，当前南北港口玉米价格持续倒挂，非洲猪瘟过后下游消费持续低迷，华北新麦上市不仅因腾仓并库施压粮价，小麦价格本身对于玉米上行空间也是一种抑制，而临储玉米拍卖溢价缩窄，成交率下降的现实也将施压国内玉米。但在今年复杂的国际大环境下，考虑中期玉米采购布局恐怕不能仅仅观察这些细节问题，还需要关注宏观，包括金价。