截至上周末北方四港玉米库存供给314.4万吨，比前一周增加23.3万吨。由于港口库存压力较大，加之港口到货的吉林和黑龙江玉米霉变率有所提高，贸易商收购热情下滑，北方港口玉米价格小幅下降。本周临储收购启动，预计将在后期对北方港口玉米价格形成支撑，价格下滑空间有限。

　　截至11月26日，广东港口内贸玉米库存26.5万吨，比上周增加2.1万吨;外贸库存13.1万吨，比上周增加3.5万吨。临储政策出台有利于稳定贸易商心态，但南方港口国产和进口玉米到港压力较大，饲料企业采购谨慎，玉米价格稳中偏弱。

　　由于气温偏高等不利存储因素，目前已经导致农户提前销售潮粮，截至11月10日，河北、黑龙江等10个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米1118万吨，是上年同期的2倍。农户提前售粮将加大当前的供应压力且导致后期玉米供应能力下降。如果后期玉米霉变继续加重，很可能导致市场优质玉米供应相对紧张，导致优质粮与差粮的价差扩大。

　　今年收购进度明显加快主要体现在东北地区，由于东北地区玉米转储利润较高，许多贸易商在临储政策尚未正式出台前已经开始大量收购玉米，尤其是黑龙江地区玉米价格偏低而容重增加近一个等级，贸易商收购热情高涨。在本周临储政策尘埃落定后，更是给东北地区贸易商带来信心，部分地区玉米价格小幅上涨。

　　尽管今年收获期间普遍反映东北的玉米容重较往年增加，霉变率偏低，整体质量较好。但收获后受到气温偏高等问题的影响，玉米保管难度较大，目前吉林等地玉米霉变率在5%左右已经较为普遍，黑龙江及内蒙古部分地区也出现霉变率偏高的现象。此外，今年华北地区新粮上市水分偏高，农户储存不力，玉米毒素偏高，许多饲料企业反映不适合用于猪料生产。

　　市场传言今年运费补贴政策将取消，如果消息属实，对华北地区玉米将是利好消息。一是这将导致在南方销区东北玉米与华北玉米的价格优势缩小甚至消失，有利于华北地区玉米外运。二是未来几个月深加工及饲料需求好转，华北本地区玉米消耗量也将增加。因此，如果运费补贴政策取消，后期华北地区玉米价格将易涨难跌。

　　临储政策尘埃落定，有利于稳定贸易商市场心态。部分市场人士担心中粮和中纺的收储规模压缩可能预示着今年临储收购量会受到干预，但临储文件中已指出今年仍是“敞开收购”，目前尚无迹象表明国家有意控制收购总量。后期来看，中储粮收储是否顺畅以及临储收购进度成为市场关注焦点，这直接关系到市场供应压力能否得到解决。

　　根据此次玉米收储通知，中粮集团、中纺集团作为中储粮总公司的补充力量，受中储粮总公司委托承担收储任务，独立向农发行贷款。中储粮总公司要与这两家企业签订委托收储协议，明确双方责任、权利、义务，中粮集团、中纺集团收储规模先分别按500万吨、100万吨掌握。而在此前的征求意见稿中，中粮、中纺的限定收储规模分别是1200和200万吨。

　　国内DDGS价格以稳为主，进口DDGS价格稳中略降;截止11月25日，山东潍坊地区为2300-2350元/吨，与上周基本持平，山东青岛港口美国进口DDGS提货价格为2480-2500元/吨，比上周下降10-20元/吨。

　　国内玉米酒精价格以稳为主。截止11月25日，山东潍坊地区酒精出厂价为6200-6300元/吨，均与上周基本持平。尽管随着天气转冷，食用酒精消费将逐渐增加，对酒精价格有一定支撑，但短期内尚难进入备货旺季。目前酒精行业开工率提高至年内高点60%的水平，后期酒精供应量将增加，市场观望心理加重，预计后期酒精价格稳中偏弱运行为主。

　　玉米酒精加工利润普遍盈利。截止11月25日，如果按新玉米成本来算，黑龙江肇东地区玉米酒精企业理论加工利润为(仅考虑酒精及DDGS产品，不考虑其他副产品)473元/吨，与上周持平;吉林松原地区酒精企业理论加工利润为298元/吨，比上周上涨60元/吨。玉米酒精企业盈利情况普遍较好，开工率略有上升。

　　国内玉米淀粉价格稳中偏弱，国内淀粉企业普遍盈利。截止11月26日，山东滨州地区淀粉出厂价格为3050-3100元/吨，比上周下降50元/吨。山东潍坊地区淀粉理论加工利润为182元/吨，比上周上涨30元/吨。新玉米集中上市后淀粉企业普遍盈利，改变此前连续2年以上亏损局面。近期华北地区原料价格走弱，盈利空间略有上升。

　　10月以来主产区玉米集中上市，深加工企业此前原料不足的局面得以明显缓解，开工率回升明显，尤其是万顺达、大成及西王等年加工产能在300-500万吨的企业重新开工，将给淀粉行业带来较大冲击。后期来看，随着淀粉供应增加和下游需求不振，预计淀粉价格将弱势运行。

　　部分地区玉米胚芽粕价格下滑，玉米油价格上涨。截止11月26日，山东滨州地区玉米胚芽粕出厂价1800-1850元/吨，比上周下降200元/吨;山东滨州地区一级玉米油出厂价为8000-8150元/吨，河北石家庄地区一级玉米油出厂价为8100-8200元/吨，均比上周上涨200元/吨。玉米油生产企业无库存压力，部分厂家库存偏少，加之玉米胚芽粕价格低迷，厂家对玉米油报价坚挺。

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