稻谷和小麦是我国主要口粮，长期以来，在确保口粮绝对自给的方针指引下，国内稻谷和小麦价格均高于玉米，三者比价通常为稻谷＞小麦＞玉米。2004年以来，在最低收购价政策支持下，稻米市场走势“一枝独秀”，稻谷与小麦、玉米的比价也持续走高。以安徽省为例，2017年7月底，全省早籼稻收购价2590元/吨，小麦收购均价2340元/吨，玉米收购价1660元/吨，三者的比价为100∶90.3∶64.3。

稻谷玉米一跌一涨缩小价差

近年稻米市场走势持续低迷，下跌幅度相对较大。反观玉米市场，随着供给侧改革的持续推进和去库存的提前开展，玉米产供需形势发生了质的变化，逐渐由产大于需转为供应偏紧，推动玉米市场稳步走强。一跌一涨，二者价差逐渐缩小。尤其是今年下半年以来，随着玉米价格快速上涨，二者价差缩小势头更加迅猛。

以安徽省为例，2018年7月底，全省早籼稻平均收购价降至2344元/吨，同期玉米价格小幅上涨至1744元/吨，二者比价为100∶74.4；2019年7月底，全省早籼稻平均收购价进一步降至2264元/吨，同期玉米价格上涨至1880元/吨，二者比价进一步缩小至100∶83；到2020年7月底，早籼稻平均收购价小幅上涨至2366元/吨，玉米价格上涨到2158元/吨，二者比价进一步缩小至100∶91。而在玉米上涨势头最强的山东等地，玉米价格已涨至2600元/吨左右，已经大幅高于新早稻收购价格，甚至高于陈中晚籼稻。

稻谷小麦比价同样出现变化

稻谷与小麦的比价与此类似，但波动幅度没有早籼稻与玉米的比价变化大。2018年7月底，安徽省早籼稻平均收购价为2344元/吨，同期小麦价格小幅降至2234元/吨，二者比价为100∶95.3；2019年7月底，全省早籼稻平均收购价降至2264元/吨，同期小麦价格为2184元/吨，二者比价进一步缩小至100∶96.5；到2020年7月底，早籼稻平均收购价小幅上涨至2366元/吨，小麦价格为2263元/吨，二者比价为100∶95.6。安徽省稻谷、小麦与玉米的比价关系也调整为100∶95.6∶91。

四大因素导致稻谷比价下降

稻谷与玉米、小麦等主要粮食品种的比价关系发生变化，2017年以来，在三大粮食品种中，稻米市场走势最弱，玉米最强。稻谷比价下降的主要原因：

一是政策调整力度不同。2016年以来，稻谷最低收购价连续下调，且幅度相对较大，早籼稻从最高时的2700元/吨下调至2019年的2400元/吨，2020年虽小幅回升至2420元/吨，累计下调幅度仍超过10%；粳稻从3100元/吨下调至2600元/吨，下调幅度超过16%。稻谷最低收购价下调，使其从托市价格转为托底价格，导致稻米市场持续走弱。而小麦最低收购价下调幅度相对温和，经过2018年和2019年连续两次下调，小麦最低收购价从2360元/吨降为2240元/吨，降幅5%，因此，小麦价格下跌幅度也相对较小。为化解玉米庞大的临储库存，国家在大幅下调玉米临时收储价格后，又于2016年取消了玉米临时收储政策，调整为“市场化收购”加“补贴”，并调减了玉米种植面积，加大了对玉米深加工的政策支持。在临储收购价格大幅下调直至取消后，玉米一度出现较大跌幅，与稻谷和小麦的比价拉大。此后，随着供求关系的改善，玉米价格逐步回升。

二是供求关系不同。按照“口粮绝对自给”的要求，稻谷及小麦的供应不能出任何问题，因此，多年来我国稻谷和小麦年度产量均大于需求，且库存较高。其中，稻谷产大于需更甚，2013年以来超过一半的年份产需结余维持在3000万吨以上，以致每年都要启动托市收购，而所收购的稻谷去库存困难，导致稻谷库存持续增加，目前可满足国内9个月以上的口粮需求，我国稻谷库存占全球稻谷库存的60%以上。由于稻谷产大需最为严重，因而走势相对较弱。小麦也呈产大于需，供求关系相对宽松，但库存压力不如稻谷，且陈麦具有后熟优势，价格反而要高于新麦，因而最低收购价小麦销售较为活跃，小麦价格的调整力度也不如稻米市场。玉米由临储收购调整为“市场化收购”加“补贴”后，供给侧改革推进较快，玉米产量2015年后由增转降，并连续三年下降；需求在深加工快速发展下扩张较快，自2017年后开始出现产需缺口，并逐年扩大，2020/2021年度产需缺口预计达2500万吨以上。由于玉米需求旺盛，产需缺口巨大，需要通过挖库存或进口来弥补供应缺口，推动其价格自2017年以来持续上涨。

三是国际形势影响不同。由于玉米产需缺口逐渐增大，需要通过挖库存或进口来弥补。随着高达2亿多吨的临储玉米逐渐消耗殆尽，后期玉米对外依存度可能持续提升。国际环境复杂多变，使得玉米进口风险日益增加，刺激国内企业增加玉米库存，推动近期玉米价格快速上涨。反观稻谷与小麦，因国内库存充足，产大于需，现阶段自给有余，受国际市场的影响较小。普通稻谷更是持续走弱，目前依然运行在2015年以来的低位。

四是投机炒作氛围不同。今年5月份以来，经过10次拍卖，临储玉米均100%成交，累计拍卖成交已达4000万吨，加上中央储备玉米抛售，年度供应无虞，但市场依旧较为疯狂，主要是部分资金炒作推动，存在一定的投机成分。玉米作为“杂粮”，与国际市场的联动性更强，国家对其价格波动的管制相对放松，对其价格大幅波动更多的是采取市场化方式进行调控，投机炒作难以避免。而稻米和小麦作为口粮，直接关系到居民的米袋子，关系到社会的稳定，多年来实行“米袋子”省长负责制，而且国家有充足的库存和健全的应急反应机制，投机炒作空间基本没有，因而走势较为平稳。

后期稻谷比价仍有下降可能

由于玉米需求强劲，玉米市场已从供大于求转为供求偏紧，如不对需求端进行限制，产需缺口有日益增大之势。随着临储库存的快速去化，供求偏紧的压力将会进一步增大，后期上涨压力仍较大。照此趋势发展，后期玉米比价将可能高于稻谷和小麦。

稻米和小麦短期内仍面临较大的供应压力，后期稻谷与小麦、玉米的比价仍有下降可能。稻谷与小麦、玉米的比价下降，将使稻谷和小麦对玉米的替代作用进一步增强，将刺激稻谷和小麦在工业用粮、饲料用粮方面的需求，利于稻谷、小麦、玉米产业在更高水平上健康发展。