回首历史K线我们可以发现，上一次棕榈油主力合约期价站在6550元/吨上方还要追溯到2013年年初，此后近8年时间棕榈油曾5次试图挑战6550一线均无功而返，本轮油脂牛市棕榈油主力合约最高曾触及6518元/吨，但功亏一篑的是在冲关的关键时间点遇上了国庆长假，在避险情绪作用下多头离场，期价连续回调逾800元/吨。近期大连棕榈油重拾升势期价站回6000元上方，当前的基本面支持棕榈油再次向上挑战6550魔咒吗?

增产季产量不旺马棕供应忧虑再起

历史经验表明马来西亚棕榈油一年中的产量高峰往往出现在9、10月份，并于11月到次年1月进入季节性减产季，但根据目前可以获取的信息来看，今年的产量高峰或许在6月就已经早早出现了。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，2020年10月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比下降7.59%，其中马来半岛降10.18%，沙巴降1.11%，沙捞越降8.38%，马来东部降3.22%。此外，马来棕榈油加工厂方面的数据显示，10月1-20日棕榈油产量较上月同期下降了10.5%。多方数据均从侧面印证了10月或提前步入减产季，考虑到拉尼娜天气带来的降雨可能会破坏收割，马棕四季度产量或存在超预期下降的可能性。

印尼生柴消费不及预期需求端不确定性仍存

因前15日出口数据意外下降叠加欧洲疫情加剧引发市场对马棕需求端的担忧，数据公布后棕榈油价格连续三日大幅回调，直至前20日出口增幅再度由负转正后市场才重拾升势，可见出口数据对盘面的影响，那么现今棕榈油出口究竟处于一个什么水平呢?从下图可以看出，目前160万吨左右的月度出口处于2015年来的相对高位，但投资者更关心的是未来的出口将会如何，当前市场讨论较多的关键点在欧洲的疫情以及印尼的生柴需求，让我们来逐一分析。

首先，对于欧洲疫情的影响，从前20日分国别的出口数据来看，马来对欧盟国家的出口大体与上月同期持平，欧洲近来愈演愈烈的疫情对马棕需求端的影响暂时更多地体现在情绪方面，而实质性的影响有限。

其次，印尼的生柴需求确实不甚乐观。印尼能源部数据显示1-9月印尼利用棕榈油生产的未掺混生物柴油消费量为617万千升，而印尼2020年未掺混生物柴油消费量预计为960万千升，因此本年度印尼生柴消费量大概率难及预期。此外近期传出消息印尼生柴基金告急，叠加近来始终难再上一个台阶的国际原油价格，未来印尼生柴需求能否维持稳定仍是一个未知数。 

综上，马棕10月或提前步入减产季，叠加拉尼娜天气带来的减产预期，四季度马棕供给端预计压力不大，但需求端存在一定不确定性，总体来看产地棕榈油基本面仍偏紧，后期大幅累库可能性较小，后市棕榈油价格能否更上一层楼让我们拭目以待。

来源：文华财经