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2020年第27周（6月28日-7月4日）期间，端午节小长假之后的首个交易日（6月29日），我国三大食用植物油——豆油、菜油和棕榈油期现货一度下挫，单日跌幅超过50-150元/吨。汇易网资讯认为，究其主要原因：一方面，经过连续数周的突破上行之后，获利盘丰厚的多头选择部分套现平仓，加之中国买家集中采购的进口大豆陆续到港，国储大豆、油脂陆续拍卖投放市场，对节后消费/备货转淡的植物油市场带来调整压力；另一方面，近日中国香港新版“国安法”获得全票通过，但是美国、英国等西方世界“坐立不安”、“小动作不断”，引发投资者对地缘局势的担忧情绪有增难减，也加剧包括植物油在内的农产品波动。

Part1：报告效应+天气升水，美豆盘面震荡中如期重返“9.0时代”

“东边不亮西边亮”，用来形容进入7月首个交易周的美豆市场而言恰如其分，之前中国买家集中分批增购美国大豆等农产品，成为此轮CBOT粮油期货震荡夯底的重要基石；同时，6月底美国农业部（USDA）发布的重要报告数据显示，玉米播种面积数据比今年3月31日预测的9,700万英亩低500万英亩，创下1983年以来3月到6月期间的最大调整幅度，当日美盘玉米期货应声飙涨3.89%，悉数收复近两个月来的下跌“失地”。受其提振，尽管2020/21年度美国大豆播种面积同比增长，但是CBOT大豆期货价格跟随临池玉米合约突破上行，周三（7月1日）美豆主力2011期货合约突破900美分/蒲式耳关键阻力位。

JCI视角解读：显然，USDA年度种植面积报告利多的同时，中国买家继续按部就班的采购美国大豆等农产品，这也是中方诚信履约“中美首阶段经贸协议”的具体表现。反观美国等西方发达国家继续针对中国商品、中国制造实施不公平的“壁垒”政策，加之全球新冠疫情在全球已经造成逾千万人感染、死亡超过50万人，全球化的“分散”新常态也令农产品投资者始终绷紧风险控制这根弦。故此，中国厂商仍应当主动运用期权等金融工具风控。

Part2：厄尔尼诺+地缘敞口，今夏我国油脂市场或趋“更上一层楼”

如前文所述，美国农业部（USDA）6月底发布的季度库存报告显示，截至今年6月1日，美国大豆库存为13.92亿蒲式耳，位于市场预期范围内，不过低于上年4亿蒲。不过，外电报道称，业内人士认为，尽管美国大豆库存数据实际上有些利空，但是播种面积数据非常利多，加之中国买家点价外盘的推动作用，成为近期美豆突破上行的短期支撑题材。而与此同时，2020年上半年全球气候经历一次弱的“厄尔尼诺”事件，有主流气象机构预测今年下半年还将回归“厄尔尼诺模式”，这也意味着今夏美国作物关键生长期的雨水条件存在不确定性，天气市场的炒作“接力”也令基金在内的投资者选择在期货期权市场建立升水。

【JCI早间热点综述】上周五（7月3日）美国独立日休市，周一（7月6日）恢复交易。巴西植物油行业协会（ABIOVE）称，今年巴西有望出口近8000万吨大豆，创下历史次高纪录。周二美国农业部将2020年美国玉米播种面积下调500万英亩，美国农产品期市应声上涨，其中玉米涨幅引人注目。许多人因此可能认为是玉米在推动整个农产品市场上涨，但是至少有一位分析师认为大豆才是驱动力量。

7月6日（周一）起，聚丙烯PP、聚氯乙烯PVC和线型低密度聚乙烯LLDPE三个化工品期权即将登陆大连商品交易所的舞台。并于当晚起开展夜盘交易，交易时间与标的期货一致。二季度GDP增速望转正，IMF预计：中国全年经济增速为1%。

当地时间7月5日，世卫组织发布最新一期新冠肺炎每日疫情报告，全球新冠肺炎新增203,836例，死亡新增5,195例。疫情最为严重的美洲区域确诊病例达到5,697,954例(新增122,472例)，死亡262,538例(新增3,444例)。世卫组织：有效新冠疫苗可能会在2020年底出现。

综上所述，汇易网资讯认为，现阶段而言，中国沿海、沿江主要口岸地区的进口大豆包括进口油脂供应总体充足，各地榨油企业、精炼油厂的开工率持续回升，加之暑期大宗院校的餐饮用油量几乎“停滞”，使得外盘走向对国内植物油期现货行情的影响占据主导地位。此外，新冠疫情完全无视高温季节（2003年的“非典病毒”与之相比“不可同日而语”），地缘局势不稳定也加剧全球经济复苏、金融市场繁荣包括产业稳健发展的风险，故此JCI维持之前建议的入市策略：逢高谨慎、逢低补库，逢大跌战略建仓，并结合金融工具多元风控。