随着12月15日美国对华加征关税期限的临近，市场继续围绕中美贸易关系而波动，上周美豆期间在890美分附近企稳后逐步放量，在技术面和空头回补的推动下期价一路反弹;但从基金持仓来看，投机商依然认为价格被高估，因截至上周五(12月6日)持仓报告显示美豆净空单已超过2018年6月中美贸易战刚刚开始的时期。而就短期而言，12月11日即将公布的12月美农供需报告，作为本自然年度的最后一份报告，通常不会发生较大幅度变动，面积和产量数据会留在明年1月定产报告，虽然本年度因作物收获延迟而定产报告可能会推迟，但在中美第一阶段贸易协议悬而未决的背景下，此份报告中的出口数据或暂难如期调整，市场对于12月15日的关注度可能会超过11日报告。

　　12月11日，美国农业部将发布12月农产品供需报告，作为2019年自然年度的最后一份月报，通常会因其发布时间是在收割之后、又临近次年定产报告，因而报告不会对作物产量和面积做出调整，因而美豆期价通常也不会因已知的状况而发生大幅度变动。而今年由于作物播种、生长和收获进度整体延迟，因而市场对于最终定产时间将会推迟基本达成共识(有观点甚至认为可能到2020年9月USDA作物库存报告才会公布真正的作物产量)，因而12月供需报告将聚焦美豆压榨和出口。

　　但与此同时中美第一阶段协议悬而未决，再加上临近12月15日美国对华部分额外商品推迟加征关税的期限日，因而市场认为平衡表中出口数据可能继续不会调整，而压榨量数据是否会因榨利良好而继续调低也值得商榷，毕竟目前的美豆新作库存已扛不起需求端的任何变化，出口如果上调或者南美新季产量再出现问题，平衡表上的美豆库存可能就会往2-3亿蒲调整(11月报告数据为4.75亿蒲)。

　　而另一方面，由于2019年美豆产量规模已定型，中美贸易磋商形势的不确定性则使得出口销售的关注度，将受到2020年一季度收获的南美作物产量及上市节奏的影响，而南美产区天气以及中国市场采购方向将是最关注的因素。市场对2019/20年南美大豆产量预估稳中略增，其中阿根廷大豆产量预估保持不变为5300万吨，巴西大豆产量预估略有增加至1.2303亿吨，11月报告为1.23亿吨。而当前市场对于阿根廷布宜诺斯艾利斯附近产区的干旱担忧进一步提升;当然对于巴西和阿根廷大豆出口而言，还面临政府是否会调整出口关税的问题。

　　而诸如此类的上述市场因素背景下，美豆已然在900美分以下盘亘两周有余，但投机商仍然认为价格被高估，因截至上周五(12月6日)机构持仓报告显示美豆净空单已超过2018年6月中美贸易战刚刚开始的时期;截至12月6日基金在美豆合约上净空持仓8.3718万手，上周三(12月3日)净空持仓一度触及10万手，而6月中旬美豆净空持仓则不到9万手。基金依然在紧张关注中美第一阶段磋商结果以及新的关税进口配额消息。